主要逻辑：
宏观：中国经济仍然处于下行趋势，但 6 月经济数据显示有所改善，且美联储货币宽松预期仍处，不仅利空美元，而且利多金属，还有利于中国实施货币宽松。
供给：CSPT敲定四季度Floor Price为55美元/吨，较二季度下滑24.7%，显示铜矿供应紧张。但缺少检修影响，冶炼厂产量逐渐释放，6 月精铜产量大增。
需求：6 月份铜管企业开工率为 86.38%，同比下滑 9.22 个百分比，环比下滑 4.55 个百分比。今年铜管行业淡季早于往年。
库存：全球三大交易所库存上周增加 1.89 万吨至 48.51 万吨。上海保税区铜库存上周减少 1 万吨至 40.4 万吨。
技术：沪铜突破 48000 之后，一度触及 48390，创下近 3 个月的新高。
但短期沪铜明显超涨，存在回调的需求。然 K 线依然偏多，回调之后仍有可能继续上涨。
周度关注：
1. 美国 7 月 Markit 制造业 PMI 初值、美国第二季度核心 PCE 初值、美国第二季度实际 GDP 初值；
2. 欧元区 7 月 Markit 制造业 PMI 初值、欧洲央行利率决议。
周度观点：
宏观方面，中国经济仍然处于下行趋势，但 6 月经济数据显示有所改善，且美联储货币宽松预期仍处，不仅利空美元，而且利多金属，还有利于中国实施货币宽松。供需方面，CSPT 敲定四季度 Floor Price为 55 美元/吨，较二季度下滑 24.7%，显示铜矿供应紧张。但缺少检修影响，冶炼厂产量逐渐释放，6 月精铜产量大增，且终端需求仍处下行趋势，加之淡季来临，铜库存去库放缓。综上所述，短期受美联储降息预期利多影响，铜价维持强势，但中国经济仍然处于下行趋势，且中美贸易磋商仍然面临不确定性，因此铜价难以顺畅上行，建议沪铜逢高适当减仓，等待低位再入场。
7月22日南华期货铜周报
