铜
7月19日上海电解铜现货对当月合约报贴水20元/吨~升水70元/吨，平水铜成交价格47540元/吨~47740元/吨。上周上期所铜库存较前周增9241吨至154520吨；LME铜库存减1575吨至296450吨。中国6月精炼铜产量同比增长11.8%至80.4万吨，为2008年12月以来最高。世界金属统计局：2019年1-5月全球铜市场供应过剩2.1万吨，2018年全年则为缺口1.9万吨。1-5月全球矿山铜产量为843万吨，较去年同期减少0.5%。1-5月全球精炼铜产量为922万吨，较去年同期减少5.9%，印度和智利产量显著减少，分别为减少10.8万吨和15.4万吨。中国大型铜冶炼厂周四调降2019年第三季度加工精炼费(TC/RC)底价至每吨55美元，较上季度下滑24.7%，加工精炼费用走低表明铜精矿市场供应收紧。逻辑：中美贸易争端趋缓以及全球货币宽松潮令宏观面偏暖，沪铜突破底部区域短期反弹或将继续。策略：逢低做多。
锌
淡季基本面消费持续较弱，宏观美联储利率降息基本确定仍是市场焦点，上周期锌持续反弹至主要压力位后回落，隔夜ZN1909低位震荡收19245元/吨，涨幅0.05%。全球宏观经济增长压力较大，锌价承压整体偏弱。基本面，精矿高加工费刺激下，炼厂积极展开生产7月国内精锌产量双比增加。进入消费淡季，受高温施工降速及汽车国标转换周期等影响，6月精锌消费环比小降。全球及国内精锌库存持续性小幅降库，或对锌价产生一定支撑。逻辑：宏观美联储降息虽基本确定，但仍牵动投资情绪。基本面高TC刺激下，6月精锌产量仍双仍增加；进入消费淡季，高温施工降速及汽车国标转换周期产销受挫，精锌消费环比稍有下滑，预期7月精锌消费可维持当前档量，锌价持续下行空间不大。中长期整体期锌偏弱。预期本周沪期锌低位反弹1909合约与19000-19900
策略：逢回调建仓短多；跨市反套持有；跨期正套配置；买锌抛铜配置建仓
期权方案：1909/1910合约于19100±100元配置15天看涨领子组合
铝
22日长江13850跌80升水10，南储13810跌100；隔夜沪铝低开震荡，LME铝下跌；沪铝主力1909报13825跌85，LME铝收盘报1813.5跌33.5。宏观方面，特朗普再次要求美联储降息；中美贸易摩擦缓和，中方继续采购美国农产品；中国加大金融市场开放。基本面方面，氧化铝产能暂无产能减产，价格偏弱，电解铝成本支撑减弱；电解铝利润修复，开工状况回升；22日SMM铝锭库存报104.7万吨，较上周四增加0.5万吨，去库存基本结束；6月未锻轧铝及铝材出口50.6万吨，5月出口为53.6万吨,7月出口仍有下降预期；淡季需求恶化态势明显，铝厂铸锭量上升，月差扩大；现货成交贴水扩大，沪铝冲高成交不理想。
逻辑：市场淡季效应显著，现货成交偏弱，基差走弱；氧化铝价格下行令成本不断下移，削弱电解铝成本支撑；中远期去库仍有一定支撑，短期国内宏观及降息利好预期得到消化，预计价格维持震荡走势。
策略：主力13600-14000区间操作。
