铜：现货方面, 上海电解铜现货对当月合约报贴水 20 元/吨~升水 50 元/吨，平水铜成交价格 47540 元/吨~47630 元/吨，升水铜成交价格 47580 元/吨~47680 元/吨。期盘冲高回落，持货商变现积极，不过下游畏高，无奈下调报价，消费疲软，总体成交依旧有限。宏观上美元指数窄幅震荡，伦铜结束短期反弹，近期宏观面无明显多空消息，市场仍期待国内中小企业融资政策等逆周期调节因素对铜价的提振。基本面方面，铜精矿供应偏紧预期逐步体现，冶炼厂减产不及预期，同时下游季节性消费淡季拖累铜价，沪铜反弹动力仍受限，下游铜材产量大幅增长或会拖累铜价。
库存方面，上期所铜增加 2177 吨至 64320 吨，LME 铜库存减 725 吨至 295725 吨。铜减库步伐减缓，铜价暂不具备大幅反弹动力，近期铜价或重回弱势，料反弹难以持续，后期可继续关注 47000 点附近压制效果。
策略方面：沪铜 1909 合约 47000 点附近日内短空为主。
铝：现货方面，上一交易日上海电解铝现货对当月合约报贴水 30 元/吨-升水 10 元/吨，上海、无锡现货铝报 13850，现货平水，市场货源充足，持货商积极出货，下游多按需买入，成交一般。近期铝价受供需宽松预期影响较大，宏观面消息对铝价影响有限，国内铝土矿供应偏紧预期利多铝价，下游季节性消费淡季利空铝价。6 月份起国内氧化铝价格大幅下跌，铝价成本支撑继续下移。库存方面，上期所铝减少 1103 吨至 151441 吨，LME 铝库存减 7400 吨至 966600 吨。7 月 22 日，SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）消费地铝锭库存合计 104.7 万吨，较上周四增加 0.5 万吨。电解铝库存出现增长，与消费淡季需求偏弱预期一致，后续应着重关注产量增速。铝价在 13800点附近能否站稳尚不确定，短期可继续关注 13800 点附近支撑。
策略方面：沪铝 1909 合约短期可在 13800 附近宜观望。
