铜 震荡
昨日美元指数大涨，铜价大跌，沪铜主连再次回到 47000 下方。美国通过为期两年的预算和债务上限协议，鲍里斯·约翰逊赢得英国保守党选举，今日将出任首相，其坚持 10月底脱欧且不会提前大选，无协议脱欧可能性上升，均支撑美元走强。IMF 再次下调全球增长预测，担心脱欧等政策“失误”导致预期中的复苏脱轨。不过美元已处于高位，继续上行动力不足，预计今日高位回落。目前铜市供需并无明显变化，矿端不断收紧，冶炼厂检修明显减少，下游消费依然疲软，上半年中国空调出口同比减 7.2%，目前空调企业进入淡季，且弱于去年同期，SMM 预计 7 月国内重点空调企业排产同比下滑超 10%。整体来看，美元预计高位震荡或回落，铜市供需无明显变化，预计今日铜价偏强震荡，操作上建议暂时观望。
锌 震荡
上周整体上来看市场处于对降息预期过度的状况，资本市场极为亢奋，镍、银市场有着极为明显的赚快钱的倾向，我们认为发生在 8 月 1 日的美联储降息极大概率就是 25bp，那么市场当前的亢奋可能是过度的。昨日英国民粹主义领袖鲍里森上台，全球贸易环境可能出现进一步恶化，美元可能因欧元疲弱持续走强，对金属盘面全面施压，目前看，最大的可能传导路径，是中美贸易关系出现一定量的转机，而不太可能出现超预期的降息（即我们判定美联储只降息 25bp），科创板的资金带动效应未知。
技术图形上，目前的小时线的量能出现了一定量的衰退，尤其是美元指数的大幅飙涨或许会对周一开盘后国内的市场产生一定的压制，周一的下跌把这些利空给补掉了，整体上处于缠绕均线的区间震荡的节奏。
需要关注的机会：第一是，如果锌在短时间内快速拉升到 20500 元/吨以上的位置，就要注意到空头将有足够的高度差，或者新增的长线卖保点已经到位。第二是，当前的锌铅价差处于很低的位置，一旦铅出现一定的走弱，多锌空铅的套利模型就要跟上。至于是否进行裸多的锌头寸，预计主要跟着铜的配置来走，如果铜能维持走强，我们认为宏观空单盘就算平掉了，这样后续上行的空间可以多加期待，但目前比较难说。整体上，19300元/吨的位置偏低，能多不空，如果能够有效突破 20 日线，则可以果断入场做多。
铅 震荡
铅市场和锌市场最大的区别在于，产业政策方面还是比较偏负面，但由于品种盘子比较小，内盘控盘的情况比较好，表现出一定的抗涨抗跌的属性。最近的涨势很大程度上是在炒作高丽亚铅的检修，外盘炒的比较厉害，但是我们并没有推荐过做多铅，主要源自我们并不认为当前市场的铅会紧张，尤其是欧洲市场在中国、印尼等国禁止洋垃圾入关后，铅的处理能力会明显跟不上步伐，这种情况下炒作铅的库存过低可能风险更大。
单纯从基本面上，可能我们这一年的观点都没有过改变，就是铅面临着比较重的负面政策的效应，随着中国铅消费开始下滑，铅价没有理由持续维持高位，缓速下降是主旋律，主要扰动项不在于减产检修，而在于环保的力度，尤其是废旧电瓶的行业回收集中速度。
技术图形上，沪铅指数在上周一度触及到了 16900 元/吨的位置，不过在 50bp 的过度炒作淡化后，反应到铅市场的量能已经出现衰退，目前看可能还要继续滑落一阵。
需要关注的机会：铅锌跨品种套利，目前价差大概在 2800 元/吨左右，一旦出现低于 2500元/吨的机会，果断多锌空铅做大价差。另外注意 16500 元/吨以上的位置可能都是长线卖保的合理点位，当然 7 月底-8 月初应该还有更高的机会，请卖出方务必注意把握机会。
锡 震荡
现货市场，昨天长江有色市场 1#锡平均价为 136,250 元/吨，较上一交易日减少 250 元/吨。昨天沪锡现货市场成交氛围依旧维持偏弱的状态。沪锡日内冲高回落，沪锡主力合约盘中最高 135600 元/吨，收盘报 134660 元/吨，收盘跌 100 元，跌幅 0.07%；夜盘受伦锡拖累，沪锡大跌 1800 元/1.33%至 133130 元。短期支撑位为 132000，若跌破则下一支撑位为 127780。整体而言，国内现货锡价下跌，持货商正常出货，市场供需趋于平稳，下游逢低稍有补货，但采购量有限，整体成交表现尚可。预计沪锡今天继续震荡偏弱，当然不排除夜盘大跌局部回调的可能。
韩国央行周二表示，日本对芯片等高科技产品生产材料的出口限制是韩国经济面临的三大风险之一。叠加近期日韩谈判不欢而散，故全球电子产业链将持续受到冲击，故我们认为锡价仍会底部震荡。日韩关于电子产业链的冲突还在持续，韩国电子业受到冲击过大，甚至三星电子也存在停产的危机，因而多头持续减仓，而宏观的空头配置头寸暂无明显的离场倾向，当然也没有看到有追空的操作。从现货市场来看，锡价快速下跌后市场的买盘已经基本饱和，即后续的基本面托力将变得很乏力，后面几天才是真正考验有没有下一轮下跌的关口，仍然不排除走出个 N 字形，目前认为，在日韩关税没有出现实质性好转之前，我们仍维持对锡价的悲观预期。
镍 震荡
镍价继续回调，外盘一度接近 14000 美元。英国新首相产生，因市场担忧无协议脱欧概率高，美元避险走升，有色普现回调。电解镍现货购销再归平淡。国外镍库存继续回落，内外盘倒挂，缺乏新货源进入国内，国内期货库存继续回升。目前现货俄镍因货源有限挺贴水，金川升水略有回升，后期货源可能随着生产改善，有硫酸镍转产电解镍消息。
镍铁报价微升，国内外新产能释放节奏已经在第二季度反映较为充分，也有原有停产复工的信息出现。镍铁相对电解镍经济效益明显，高镍铁采购有所增加。不锈钢价格回落，无锡需求好于佛山，下游需求并未因价格回落好转。外盘带动内盘，后续关注 LME 库存变化及量能衰减是否出现变化，沪镍 1910 于 11 万元上方延续偏强走势，获利了结进一步出现，但需要注意关口附近量能变化。
铝 涨
昨日沪铝主力合约 AL1909 低开低走，全天继续震荡回调。隔夜美元指数持续走强，原油价格横盘整理，伦铝跌幅加大。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌 50 元，现货平均贴水缩小到 5 元。从盘面上看，资金呈流出态势，交易所主力多头增仓较多，建议空单减仓。
