铜 中性
投资建议：中美磋商重启，短期震荡偏强，暂时观望行情
分析及热点评论：
隔夜 LME 铜价格小涨，LME 铜库存增 1625 吨至 295000 吨。国内现货升水 10-升水 70 元/吨。现货市场下游询价增多，有逢低入市意愿，持货商有意抬高升水报价，难有压价空间。中美贸易面对面磋商下周二将在上海进行。智利 Antofagasta第二季度铜产量跳增 22%。欧元区 7 月制造业 PMI 初值不及预期。1-6 月我国空调出口同比减 7.2%。白银有色 20 万吨铜冶炼厂 7 月下旬复产。8 月 1 日起 室内给水系统采用铜管或不锈钢管。CSPT 三季度铜精矿地板价发布，大幅下降至 55美元。WBMS：1-5 月全球铜市场供应过剩 2.1 万吨。鲍威尔重申将“采取适当行动”保持美国经济扩张。精炼铜产量同比增加 11.8%至 80.4 万吨。智利矿业巨头 Antofagasta 与江铜、铜陵有色签订 2020 年上半年 TC 长单，价格为 mids-60（65美元/吨上下）。铜短期仍受宏观因素主导，基本面关注下游需求及废铜市场表现，在不出现大的宏观干扰下价格被相对低估。
铝 偏强
投资建议：空单止盈离场，暂时观望
行情分析及热点评论：
隔夜 LME 铝价格小涨，LME 铝库存减 6675 吨至 953500 吨。国内现货贴水 20 元/吨~升水 20 元/吨。现货市场持货商出货积极，下游企业接货意愿高，市场成交较好。挪威海德鲁再度下调今年铝需求增长预期 预计增长 1%-2%。宣布 100 亿美元计划：印尼将从氧化铝进口国转为出口国。挪威海德鲁二季度营收下降。全球（不包括中国）6 月份原铝产量为 214万吨，较 5 月份下降 61000 吨，较去年同期增加 6000 吨。美国免除 3.5 万吨中国进口铝制罐料关税。靖西天桂铝 80 万吨产能于 6 月下旬已投料试车，预计最快七月底可以产出；国电投遵义项目 100 万吨新产能进展顺利，预计 7 月底生产线能进行试生产。复产成本端持续下跌的情况下，铝企减产意愿不强，且后期或将有更多产能集中投放。成本方面，氧化铝、阳极价格均跌，7 月 17 日吨铝成本已下拓至 12674 左右，环比上月降低 1000 元。
锌 偏弱
投资建议：短期继续窄幅震荡，暂时观望，等待反弹沽空机会行情分析及热点评论：
隔夜 LME 锌价格小涨，LME 锌库存减 1025 吨至 76775 吨。现货升水 30 元/吨~升水 180 元/吨。现货市场持货商积极出货，下游生产节奏正常，刚需少采，市场交投略显僵持。罗平锌电上半年扭亏为盈。豫光锌业复产锌锭，年产能 25 万吨。
SMM：2019 年 6 月，中国精炼锌产量 513161.00 吨，同比增加 37917.00 吨。WBMS：1-5 月全球锌市供应缺口为 4.7 万吨。ILZSG ：5 月全球精炼锌供应缺口收窄。ILZSG5 月全球精炼锌产量小幅增加至 112 万吨，略低于去年同期的 115 万吨。7 月镀锌开工率低位持稳。2019 年 6 月，中国压铸锌合金企业平均开工率 46.32%，同比降低 2.32%。2019 年 6 月，中国镀锌企业平均开工率 76.40%，同比降低 4.76%……中国 6 月份广义乘用车零售销量同比增长 4.9%，为 13 个月来首度同比上升。综合来看，前期支撑锌价的两个逻辑都在逐步被打破，LME 锌库存持续大幅增加，冶炼瓶颈问题在 6 月将大幅缓解，下游需求也难有大幅改善，但锌大幅下跌后已经消化利空因素，短期以震荡偏弱为主。
铅 偏弱
投资建议：外盘库存支撑短期震荡偏强，暂时观望行情分析及热点评论：
隔夜 LME 铅价格上涨，LME 铅库存减 1175 吨至 57425 吨。SMM1#铅锭 16100-16200 元/吨，再生精铅 16350-16450 元/吨。现货市场炼厂维持贴水出货，下游蓄企补货意愿尚可，成交有所好转。LME 铅库存屡创新低。岷山有色将复产铅锭，年产 15 万吨。6 月统计局铅精矿产量环比增加 17.58% 同比减少 9.63。WBMS：1-5 月全球铅市场供应缺口为 16.2 万吨，2018 年全年缺口为 28 万吨。ILZSG：5 月全球铅市供应转为过剩 13,400 吨。国内 6 月铅产量同比增加 18.2%至 47.5 万吨。
2019 年 6 月，中国铅蓄电池企业平均开工率 59.39%，同比降低 0.04%。下月中国铅蓄电池企业平均开工率预期为 58.70%。
2019 年 6 月，中国再生铅企业平均开工率 46.36%，同比降低 1.95%。下月中国再生铅企业平均开工率预期为 50.19%。总体来看，需求端仍是铅现在最大的问题，消费仍在淡季，且电动车新国标以及汽车产销持续双降对铅需求打击很大，但受成本影响下方有较强支撑，短期区间震荡。
镍 偏弱
投资建议：空单止盈离场，关注 110000 元/吨支撑行情分析及热点评论：
隔夜 LME 镍价格上涨，LME 镍库存减 1614 吨至 145056 吨。SMM1#电解镍报价 111500~113500 元/吨。现货市场持货商下调升水出货，但接货商因忧虑镍价仍有下跌空间，接货意愿普遍不强。6 月中国进口镍矿环比减少 18.4%。淡水河谷印尼公司计划投资 50 亿美元发展镍项目。Western Areas 实现 2019 财年镍产销量目标，镍精矿产量为 21675 吨。上海保税区镍库存 18000.00 吨，环比上周增加 4000.00 吨。电池级硫酸镍报价继续上涨，暂无成交。南方某钢厂本周高镍铁成交价格上涨。WBMS：2019 年 1-5 月全球镍市供应缺口为 5.73 万吨。广西银亿 7 月 19 日顺利产出电解镍，这是 1 月份停产后今年首次复产，预计 7 月份电解镍增量为 600 金属吨，未来每月增量可以达到 900-1000 金属吨，最大可占到目前电解镍月度供应量的 7.4%。
