铜 震荡
隔夜铜价微涨。白宫证实贸易代表莱特希泽和财长姆努钦下周前往中国进行经贸磋商。
英国新首相约翰逊坚称准时脱欧，脱欧协议要么更好，否则索性不要，无协议脱欧仍令市场担忧。昨日公布的美国 7 月 Markit 制造业 50 为 2009 年 9 月以来新低，欧元区 7 月制造业 PMI 为 46.4，为 2012 年 12 月以来新低。美国与欧元区 7 月制造业 PMI 均疲软，对铜价形成压制。回到铜市，目前铜市供需并无明显变化，矿端不断收紧，冶炼厂检修明显减少且近两年新投产项目较多，下游消费依然疲软，因此铜矿紧张而精铜供应充足。
铜价更多受到宏观因素影响，预计今日铜价偏弱震荡。今晚关注欧洲央行利率决议，预计按兵不动，或释放 9 月份采取刺激措施的信号。
锌 震荡
上周整体上来看市场处于对降息预期过度的状况，资本市场极为亢奋，镍、银市场有着极为明显的赚快钱的倾向，我们认为发生在 8 月 1 日的美联储降息极大概率就是 25bp，那么市场当前的亢奋可能是过度的。昨日英国民粹主义领袖鲍里森上台，全球贸易环境可能出现进一步恶化，美元可能因欧元疲弱持续走强，对金属盘面全面施压，我们继续下调远月的锌价预期，对于近期影响可能相对有限。目前看，最大的可能传导路径，是中美贸易关系出现一定量的转机，而不太可能出现超预期的降息（即我们判定美联储只降息 25bp），科创板的资金带动效应未知。
技术图形上，目前的小时线的量能出现了一定量的衰退，尤其是美元指数的大幅飙涨或许会对周一开盘后国内的市场产生一定的压制，周一的下跌把这些利空给补掉了，整体上处于缠绕均线的区间震荡的节奏。
需要关注的机会：第一是，如果锌在短时间内快速拉升到 20500 元/吨以上的位置，就要注意到空头将有足够的高度差，或者新增的长线卖保点已经到位。第二是，当前的锌铅价差处于很低的位置，一旦铅出现一定的走弱，多锌空铅的套利模型就要跟上。至于是否进行裸多的锌头寸，预计主要跟着铜的配置来走，如果铜能维持走强，我们认为宏观空单盘就算平掉了，这样后续上行的空间可以多加期待，但目前比较难说。整体上，19300元/吨的位置偏低，能多不空，如果能够有效突破 20 日线，则可以果断入场做多，观点维持不变，现在线的压力还是比较强，关注突破时机。
铅 涨
铅市场和锌市场最大的区别在于，产业政策方面还是比较偏负面，但由于品种盘子比较小，内盘控盘的情况比较好，表现出一定的抗涨抗跌的属性。最近的涨势很大程度上是在炒作高丽亚铅的检修，外盘炒的比较厉害，但是我们并没有推荐过做多铅，主要源自我们并不认为当前市场的铅会紧张，尤其是欧洲市场在中国、印尼等国禁止洋垃圾入关后，铅的处理能力会明显跟不上步伐，这种情况下炒作铅的库存过低可能风险更大。
单纯从基本面上，可能我们这一年的观点都没有过改变，就是铅面临着比较重的负面政策的效应，随着中国铅消费开始下滑，铅价没有理由持续维持高位，缓速下降是主旋律，主要扰动项不在于减产检修，而在于环保的力度，尤其是废旧电瓶的行业回收集中速度。
技术图形上，沪铅指数在上周一度触及到了 16900 元/吨的位置，经过两天的调整后，目前看均线下方形成一定量的支撑，上方的天花板还没看到，5 分、15 分、30 分的走势图都踩在均线上，目前判断会继续上涨或者偏多震荡。
需要关注的机会：铅锌跨品种套利，目前价差大概在 2800 元/吨左右，一旦出现低于 2500元/吨的机会，果断多锌空铅做大价差。另外注意 16500 元/吨以上的位置可能都是长线卖保的合理点位，当然 7 月底-8 月初应该还有更高的机会，请卖出方务必注意把握机会。
目前认为走势或将迎合技术图形的走势，预计日内震荡偏强。
锡 震荡
日本官员表示，将在适当时候披露将韩国移出“白名单”的公众意见。据报道，日本经济产业大臣世耕弘成表示，韩国的一般性武器出口筛查制度在法律上并不明确；日本将在适当时候披露将韩国移出“白名单”的公众意见。报道称，日本收到了韩国有关出口管制的意见，出口管控会议多次延迟也是因韩国的要求，日方表示需要展开高层会议维持信任。整体来说释放了可进行谈判的信号，局部利好锡，多头加仓拉动沪锡夜盘开盘大涨 1.8%，进而拉动伦锡上涨，随后冲高回落。然日韩贸易摩擦暂时没有实质性进展，日本将韩国移出白名单的征询期结束，或为两国贸易冲突增添更有力武器。如果将韩国从白名单剔除可能会进一步打击三星电子和 SK 海力士。故长期而言，我们依然维持对锡价的悲观预期。若两国贸易谈判出现实质性进展，则将有利于沪锡的走势。日韩贸易摩擦并没有实质性进展，全球产业链压力依然较大，叠加现货价格变化及宏观危机，预计沪锡冲高回落后下行压力仍然较大。今日震荡调整偏弱的可能性较大。
镍 涨
镍价在贸易谈判憧憬向好的提振下回升，且近期 LME 镍 价持续守于 14000 美元上方技术走势并未走坏，而镍板国外库存已经降至 1 万 吨，仍在下滑，外盘仍显坚挺。而进口窗口关闭，也继续带来支持。我国 6 月镍 矿石进口有所下滑，印尼发货节奏还是受到此前洪水等自然灾害影响。国内实际 的镍现货需求一般，镍铁经济性超电解镍，而镍铁供应在改善而且涨幅不及电解 镍继续会有一定的拖累，再加上新能源电池对镍消费缺乏提振，消费端仍缺乏更 多亮点。不锈钢端在镍价调整后暗降出货，整体库存回落，但仍偏高于往年同 期。英国硬脱欧风险仍在，美元避险回升，近期贸易问题受到关注，市场情绪总 体略偏暖，镍价走势偏于震荡反复。阶段来看，伦镍 14000 美元附近反复波动，这一线防御关注支持 力度暂时较强，沪镍 1910 在 110000 元上方则表现继续偏强，暂陷于 11 万元至前高前的震荡走势。
铝 震荡
昨日沪铝主力合约 AL1909 高开高走，全天震荡整理并小幅反弹。隔夜美元指数持续走强，原油价格有所上涨，伦铝震荡走强。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌 20 元，现货平均贴水缩小到 0 元。从盘面上看，资金呈流出态势，交易所主力空头减仓较多，建议空单离场。
