一、市场要闻：
（1）商务部新闻发言人高峰今天下午在例行发布会透露，为落实两国元首大阪会晤达成的共识，中美双方牵头人将于 7月 30-31 日在中国上海见面，在平等和相互尊重的基础上举行第十二轮中美经贸高级别磋商。
（2） 自由港：2020 年印尼 Grasberg 矿铜产量回升至 2 亿磅/年
（3）淡季库存反降，电解铝库存较上周四下降 0.7 万吨：7月 25 日，SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）：上海地区 20.0 万吨，无锡地区 31.4 万吨，杭州地区 6.5 万吨，巩义地区 10.3 万吨，南海地区 26.2 万吨，天津 5.1 万吨，临沂 1.7 万吨，重庆 2.3 万吨，消费地铝锭库存合计 103.5 万吨，较上周四下降 0.7 万吨。
沪铜
资金面：前二十大持仓来看，周四主力合约上空头主力减仓幅度大于多头主力，10 合约上多空增仓相当。
宏观面：中美第 12 轮贸谈将于下周重启，但其反复已成常态，市场对此反应钝化。
基本面：海关数据显示上半年废铜进口回落，空调出口明显走弱，现货市场在盘面下跌后有少量买盘，虽升贴水有所下调，但成交依旧谨慎。今年夏季炎热天气较少，空调也库存大，排产不高，铜管开工率下滑，考虑到电网投资天气的计划在，未来仍有存在需求反转的可能，铜价尚有需求支撑，8 月下旬有望迎来转机。
技术面：沪铜主力高位回落，关注下方 47000 支撑。
单边：铜价企稳后建议逢低多。
沪铝
基本面：下游逢低补库，淡季库存小幅回落，铝价震荡区间内上扬。7 月 25 日，SMM 统计国内电解铝社会库存合计 103.5 万吨，较上周四下降 0.7 万吨。氧化铝跌势未缓，本周 SMM 氧化铝均价较上周回落 30 元至在 2517 元/吨，当前氧化铝价格已经快跌至成本线附近，但并未有减产迹象，因此成本端支撑继续减弱。需求端房地产板块难以有较大作为，汽车板块 6 月销量略有起色，但政策利好有限，不宜过分乐观，维持震荡行情判断。
技术面：沪铝主力冲高回落，延续震荡走势。
单边:空单止盈止损，13950 附近试空。
