铜 震荡
昨日铜价继续震荡。商务部表示中美将于 7 月 30-31 日举行第十二轮贸易措施。欧洲央行按兵不动，但调整前瞻指引，暗示降息可能。周三公布的美国 7 月 Markit 制造业 50为 2009 年 9 月以来新低，欧元区 7 月制造业 PMI 为 46.4，为 2012 年 12 月以来新低。美欧制造业疲软与宽松政策即将来临，也造成铜价走势纠结。回到铜市，目前供需并无明显变化，矿端不断收紧，冶炼厂检修明显减少且近两年新投产项目较多，下游消费依然疲软，因此铜矿紧张而精铜供应充足。铜价更多受到宏观因素影响，预计今日铜价偏强震荡。
锌 震荡
上周整体上来看市场处于对降息预期过度的状况，资本市场极为亢奋，镍、银市场有着极为明显的赚快钱的倾向，我们认为发生在 8 月 1 日的美联储降息极大概率就是 25bp，那么市场当前的亢奋可能是过度的。英国民粹主义领袖鲍里森上台，全球贸易环境可能出现进一步恶化，美元可能因欧元疲弱持续走强，对金属盘面全面施压,我们继续下调远月的锌价预期，对于近期影响可能相对有限。目前看，最大的可能传导路径，是中美贸易关系出现一定量的转机，这个时间段对应的是下周一，而不太可能出现超预期的降息（即我们判定美联储只降息 25bp），科创板的资金带动效应未知。
技术图形上，目前的小时线的量能出现了一定量的衰退，尤其是美元指数的大幅飙涨或许会对周一开盘后国内的市场产生一定的压制，昨天夜盘时段出现了进一步的下挫，图形上还是比较难看，在共振性上涨的阶段下锌价表现的更为弱势，目前看可能日内要考验 19000 元/吨的关口
需要关注的机会：第一是，如果锌在短时间内快速拉升到 20500 元/吨以上的位置，就要注意到空头将有足够的高度差，或者新增的长线卖保点已经到位。第二是，当前的锌铅价差处于很低的位置，一旦铅出现一定的走弱，多锌空铅的套利模型就要跟上。至于是否进行裸多的锌头寸，预计主要跟着铜的配置来走，如果铜能维持走强，我们认为宏观空单盘就算平掉了，这样后续上行的空间可以多加期待，但目前比较难说。整体上，虽然我们认为图形上并不是很好看，可能要继续下挫等待新的多头力量涌入，但在这个节点上我们仍然不认为锌价有多大的下跌空间，当前核心策略就是能多不空，目前暂无入场机会，继续等待图形/消息的消息出现。
铅 震荡
铅市场和锌市场最大的区别在于，产业政策方面还是比较偏负面，但由于品种盘子比较小，内盘控盘的情况比较好，表现出一定的抗涨抗跌的属性。最近的涨势很大程度上是在炒作高丽亚铅的检修，外盘炒的比较厉害，但是我们并没有推荐过做多铅，主要源自我们并不认为当前市场的铅会紧张，尤其是欧洲市场在中国、印尼等国禁止洋垃圾入关后，铅的处理能力会明显跟不上步伐，这种情况下炒作铅的库存过低可能风险更大。
单纯从基本面上，可能我们这一年的观点都没有过改变，就是铅面临着比较重的负面政策的效应，随着中国铅消费开始下滑，铅价没有理由持续维持高位，缓速下降是主旋律，主要扰动项不在于减产检修，而在于环保的力度，尤其是废旧电瓶的行业回收集中速度。
技术图形上，沪铅指数在上周一度触及到了 16900 元/吨的位置，经过两天的调整后，目前看均线下方形成一定量的支撑，或将再度考验 16900 甚至 17000 元/吨的关口，值得注意的是，现在的量能可能有一定量的衰退，不排除再度冲高回落。
需要关注的机会：铅锌跨品种套利，目前价差大概在 2800 元/吨左右，一旦出现低于 2500元/吨的机会，果断多锌空铅做大价差。另外注意 16500 元/吨以上的位置可能都是长线卖保的合理点位，当然 7 月底-8 月初应该还有更高的机会，请卖出方务必注意把握机会。
关注日内是否对 16900-17000 元/吨进行有效突破，如果冲高回落多头当迅速离场。
锡 震荡
沪锡日内冲高回落，开盘后，多头入场加仓空头平仓，沪锡直线拉升到 136220 元，随后震荡回落，收于 134800 元，较上一收盘价上涨 1.41%，较夜盘 135110 元的收盘价，下跌310 元/0.23%。现货方面，长江有色 1#锡上涨 1250 元，沪锡现货由于前期下游企业积极补货，库存近乎接近饱和，在一定程度上消耗了未来需求，近期下游企业采购意愿有所减弱。截止北京时间 8 点，伦锡报 17800 美元，跌 125 美元/0.7%。整体来看，昨日由于多头增仓、空头离场，沪期锡重心有所上扬，沪期锡自区间震荡转为三角形形态，预计短期沪期锡上方阻力 136000 元/吨附近，下方支撑 134000 元/吨附近，近期等待沪期锡的方向指引。中美贸易出现缓和迹象和日本释放可谈判信号利好出尽，沪锡夜盘震荡下行后，日内将会继续震荡下行。
镍 震荡
镍价出现显著回落，LME 镍于 14000 美元附近挣扎。而镍板国外库存出现回升，外盘面临方向选择。而进口窗口关闭，也继续带来支持。我国 6 月镍矿石进口有所下滑，印尼发货节奏还是受到此前洪水等自然灾害影响。国内实际的镍现货需求一般，镍铁经济性超电解镍，而镍铁供应在改善而且涨幅不及电解 镍继续会有一定的拖累，再加上新能源电池对镍消费缺乏提振，消费端仍缺乏更 多亮点。不锈钢端在镍价调整后暗降出货，青山带头降价，整体库存回落，但仍偏高于往年同期。英国硬脱欧风险仍在，欧洲维持利率，美元震荡反复，近期贸易问题受到关注，市场情绪总体略偏暖，镍价走势偏于震荡反复。阶段来看，伦镍 14000 美元附近反复波动，这一线防御关注支持 力度暂时较强，沪镍 1910 在 110000 元方向选择节点，注意量能变化。
铝 涨
昨日沪铝主力合约 AL1909 高开高走，全天震荡反弹。隔夜美元指数高位震荡，原油价格有所回落，伦铝走势与沪铝相背离。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨 80 元，现货转为平均升水 5 元。从盘面上看，资金呈流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议暂时观望为主。
