铜中性
投资建议：短期继续震荡，暂时观望
行情分析及热点评论：上周五LME铜价格下跌，LME铜库存减1350吨至294125吨。国内现货贴水10-升水50元/吨。现货市场贸易商依然保持低价采买意愿，但压价空间有限，供需双方依然存在分歧，周末暂时维持僵持态势。统计局：上半年全国规模以上工2企业利润下降2.4%，第十二轮中美经贸磋商7月30-31日在上海举行。土耳其降息425点，去年货币危机以来首次改变立场。欧洲央行承诺进一步放宽政策，或将考虑检讨通胀目标。美联储7月降息25个基点概率为78.6%。白银有色20万吨铜冶炼厂7月下旬复产。8月1日起室内给水系统采用铜管或不锈钢管。CSPT三季度铜精矿地板价发布，大幅下降至55美元。WBMS：1-5月全球铜市场供应过剩2.1万吨。鲍威尔重申将“采取适当行动”保持美国经济扩张。精炼铜产量同比增加11.8%至80.4万吨。智利矿业巨头Antofagasta与江铜、铜陵有色签订2020年上半年TC长单，价格为mids-60（65美元/吨上下）。铜短期仍受宏观因素主导，基本面关注下游需求及废铜市场表现，在不出现大的宏观干扰下价格被相对低估。
锌偏弱
投资建议：逢高轻仓试空，注意止损
行情分析及热点评论：隔夜LME锌价格小涨，LME锌库存减525吨至75700吨。现货升水50元/吨-升水200元/吨。现货市场月底市场清淡，成交较弱。高温天气增加合金企业生产难度，部分小厂关停。轮胎及陶瓷板块表现较弱，氧化锌市场维持清淡。澳大利亚Port Pine铅锌冶炼厂关停时间推迟至7月最后一周。SMM：2019年6月，中国精炼锌产量513161.00吨，同比增加37917.00吨。WBMS：1-5月全球锌市供应缺口为4.7万吨。ILZSG：5月全球精炼锌供应缺口收窄。ILZSG5月全球精炼锌产量小幅增加至112万吨，略低于去年同期的115万吨。7月镀锌开工率低位持稳。2019年6月，中国压铸锌合金企业平均开工率46.32%，同比降低2.32%，2019年6月，中国镀锌企业平均开工率76.40%，同比降低4.76%。。中国6月份广义乘用车零售销量同比增长4.9%，为13个月来首度同比上升。综合来看，前期支撑锌价的两个逻辑都在逐步被打破，LME锌库存持续大幅增加，冶炼瓶颈问题在6月将大幅缓解，下游需求也难有大幅改善，但锌大幅下跌后已经消化利空因素，短期以震荡偏弱为主。
铅偏弱
投资建议：原生再生价差扩大，多单止盈离场
行情分析及热点评论：上周五LME铅价格下跌，LME铅库存减625吨至55475吨。SMM1#铅锭16650-16750元/吨，再生精铅16400-16500元/吨。现货市场持货商逢高出货，市场观望情绪较浓，询价较昨日减少，下游采购谨慎，整体成交偏淡。7月26日，中国电解铅社会库存3.83万吨，环比上周减少0.12万吨，年初至今增加0.99万吨，较去年同期增加2.31万吨。电动蓄电池消费向好，铅蓄电池周度开工率上升。岷山有色将复产铅锭，年产15万吨。6月统计局铅精矿产量环比增加17.58%同比减少9.63.WBMS：1-5月全球铅市场供应缺口为16.2万吨，2018年全年缺口为28万吨。ILZSG：5月全球铅市供应转为过剩13.400吨。国内6月铅产量同比增加18.2%至47.5万吨。2019年6月，中国铅蓄电池企业平均开工率59.39%，同比降低0.04%。下月中国铅蓄电池企业平均开工率预期为58.70%，2019年6月，中国再生铅企业平均开工率46.36%同比降低1.95%。下月中国再生铅企业平均开工率预期为50.19%。总体来看，需求端仍是铅现在最大的问题，消费仍在淡季，且电动车新国标以及汽车产销持续双降对铅需求打击很大，但受成本影响下方有较强支撑，短期区间震荡。
镍偏弱
投资建议：短期震荡，暂时观望
行情分析及热点评论：上周五LME镍价格下跌，LME镍库存减438吨至145062吨。SMM1#电解镍报价110500-112900元/吨。现货市场近期镍价上下大幅波动，下游询价有所增加，但补货量偏少，市场交投氛围较差，加之临近周末，采购依旧谨慎，现货成交较昨回落。进口亏损较大，保税区美金镍板价格继续下跌。淡水河谷：02镍产量环减17.9%销量环增14.3%.6月中国进口镍矿环比减少18.4%。淡水河谷印尼公司计划投资50亿美元发展镍项目。Western Areas实现2019财年镍产销量目标，镍精矿产量为21675吨。上海保税区镍库存18000.00吨，环比上周增加4000.00吨。电池级硫酸镍报价继续上涨，暂无成交。南方某钢厂本周高镍铁成交价格上涨。WBMS：2019年1-5月全球镍市供应缺口为5.73万吨。广西银亿7月19日顺利产出电解镍，这是1月份停产后今年首次复产，预计7月份电解镍增量为600金属吨，未来每月增量可以达到900-1000金属吨，最大可占到目前电解镍月度供应量的7.4%
