铜
现货方面, 上海电解铜现货对当月合约报平水~升水 70 元/吨，平水铜成交价格 46870 元/吨~46920 元/吨，升水铜成交价格 46920 元/吨~46970 元/吨。期盘小跌，月底货商变现积极，市场好铜、平水货源明显增多，湿法较少，不过下游维持刚需，成交一般。宏观上近期降息潮来临，美联储降息落地前，降息预期仍在，利好铜价。近日美元指数小幅反弹，伦铜弱势调整。国内基本面无明显利多因素存在，国内逆周期调节效果尚未显现。基本面方面，铜精矿供应偏紧预期减弱，国内铜冶炼厂减产不及预期，沪铜反弹动力不足，同时下游仍处季节性消费淡季，下游铜材产量大幅增长也会拖累铜价。库存方面，7 月 29 日上期所铜增加 554 吨至 62995 吨，LME 铜库存减 1175 吨至292950 吨。铜减库步伐减缓，铜价暂不具备大幅反弹动力，近期铜价或重回弱势，料反弹难以持续，后期可继续关注 47000 点附近压制效果。
策略方面：沪铜 1909 合约 47000 点附近轻仓做空为主。
铝
现货方面，上一交易日上海电解铝现货对当月合约报贴水 10 元/吨-升水 30 元/吨，上海、无锡现货铝报 13860，现货平水，市场货源仍较为充足，持货商积极出货，但下游买兴不高，成交清淡。近期宏观面消息对铝价影响有限，国内铝土矿供应预期由偏紧转向宽松， 近期国内氧化铝价格低位维持稳定，国内氧化铝企业减产将有效改善目前氧化铝供应过剩态势，预计氧化铝价格会开始筑底，铝价成本支撑也会趋于稳定。另一方面，国际原铝产量反弹至高位，加上下游消费不振使得铝库存减库放缓，库存方面，7 月 29 日上期所铝增加 2301 吨至 147535 吨，LME 铝库存减 4525 吨至 1016800 吨。7 月 29 日，SMM 统计国内电解铝社会库存（含 SHFE 仓单）消费地铝锭库存合计 102.9万吨，较上周四减少 0.6 万吨。沪铝供需格局未有明显改变，基本面偏中性，料后市以宽幅震荡为主。短期来看铝价在 13800 附近调整，后续应着重关注铝企减产情况，铝价在 13800 点附近面临方向选择，不宜操作。
策略方面：沪铝 1909 合约观望为主。
