铜 震荡
昨日铜价走高。特朗普在美联储议息会议前夕称“小幅降息是不够的”，宽松预期提振铜价小幅走强，但整体仍属于区间震荡。据海关总署数据，中国 6 月精炼铜进口 21.2 万吨，同比减少 30.8%，环比减少 12.6%，表明国内需求疲软。目前基本面变化不大，矿端持续收紧，冶炼厂检修显著减少，新建产能逐渐释放，下游消费不佳，全球铜市仍处于供需紧平衡状态，铜价更多受到宏观因素影响，市场静待中美在上海展开为期两天的贸易磋商及美联储议息会议，预计市场表现较为谨慎，铜价震荡为主。
锌 震荡
上周市场对于降息的过度炒作的预期衰退，锌市场整体处于震荡整理阶段。英国民粹主义领袖鲍里森上台，全球贸易环境可能出现进一步恶化，美元可能因欧元疲弱持续走强，对金属盘面全面施压,我们继续下调远月的锌价预期，对于近期影响可能相对有限。目前看，最大的可能传导路径，是中美贸易关系出现一定量的转机，今明两日是这个预期的落地日；而不太可能出现超预期的降息，这个对标的时点为周四的凌晨三点。
技术图形上，目前处于持续被 60 日均线压制后濒临突破的形态，我们认为随着降息的冲量的释放，本周有望进行成功突破，锌价预计将恢复至 19500 元/吨的位置，如果动能不减，那么次一级的目标位大概就是 20000 元/吨的整数关口。
需要关注的机会：第一是，如果锌在短时间内快速拉升到 20500 元/吨以上的位置，就要注意到空头将有足够的高度差，或者新增的长线卖保点已经到位。第二是，当前的锌铅价差处于很低的位置，一旦铅出现一定的走弱，多锌空铅的套利模型就要跟上。至于是否进行裸多的锌头寸，预计主要跟着铜的配置来走。整体上，虽然我们认为图形上有一定的突破迹象，预计本周的多头资金会些许发力，不过空间可能就是维持在 300-800 点之间，推荐投资者掌控止盈的节奏。
铅 震荡
铅市场和锌市场最大的区别在于，产业政策方面还是比较偏负面，但由于品种盘子比较小，内盘控盘的情况比较好，表现出一定的抗涨抗跌的属性。最近的涨势很大程度上是在炒作高丽亚铅的检修，外盘炒的比较厉害，但是我们并没有推荐过做多铅，主要源自我们并不认为当前市场的铅会紧张，尤其是欧洲市场在中国、印尼等国禁止洋垃圾入关后，铅的处理能力会明显跟不上步伐，这种情况下炒作铅的库存过低可能风险更大。
单纯从基本面上，可能我们这一年的观点都没有过改变，就是铅面临着比较重的负面政策的效应，随着中国铅消费开始下滑，铅价没有理由持续维持高位，缓速下降是主旋律，主要扰动项不在于减产检修，而在于环保的力度，尤其是废旧电瓶的行业回收集中速度。
技术图形上，在由外及内维持一两周的加速上行之后，上周铅市场的动能濒临拐点，上破 17000 元/吨无望，预计本周的主旋律会是维持在当前的位置进行整理，目前看如果没有基本面的大变动，16500-16600 元/吨将成为近期的核心缓冲区。
需要关注的机会：铅锌跨品种套利，目前价差大概在 2800 元/吨左右，一旦出现低于 2500元/吨的机会，果断多锌空铅做大价差。另外注意 16500 元/吨以上的位置可能都是长线卖保的合理点位，当然 7 月底-8 月初应该还有更高的机会，目前看这轮的最大上方空间可能在 17300 元/吨上下，如果市场真的可以摸到这个点位，则请卖出方务必注意把握机会。
锡 震荡
沪锡价方面，夜盘，开盘急跌急涨，随后震荡偏弱收跌于 134230 元，跌 160 元/0.12%。
上一交易日锡价先抑后扬，早盘 134550 元/吨开盘，盘初再度快速下挫至日内低点 133400元/吨后，然后震荡偏强，抹掉今日开盘以来大部分跌幅，最终以 134400 元/吨收盘，下跌 900 元/吨，跌幅 0.67%。沪锡量方面，成交量增加 4096 手至 21696 手；持仓量减少1520 手至 25714 手。昨日沪期锡由于多头离场两次快速下挫，虽随后有所回调但重心较前期仍有较为明显的下移，以阴线收盘，实体部分位于 5-20 日均线附近。昨日沪锡未能有效跌破三角形整理区间，预计沪锡下方支撑 134000 元/吨附近，上方阻力位于 135600元/吨附近。中美贸易谈判今明两天在上海进行，中美释放缓和迹象，作为电子产业链需求最大的两个经济体，对于锡的需求将会产生较大的影响。而日韩上周释放的可谈判信号被日韩新的制裁规划所覆盖，韩国采取多举措应对日本限贸，将使日韩关系再度紧张。
因此，维持对沪锡的悲观预期，在无利好消息情况下，预计沪锡今天依然会震荡偏弱。
若日韩两国贸易谈判出现实质性进展，则将有利于沪锡的走势。若中美贸易谈判出现实质性进展，亦将有利于沪锡的走势。
镍 涨
镍价在贸易谈判憧憬向好的提振下回升，且近期 LME 镍价持续守于 14000 美元上方技术走势并未走坏，而镍板国外库存已经降至 1 万吨以内，仍在下滑，外盘仍显坚挺，中美贸易谈判关口空头表现谨慎，多头借机再拉升。LME 库存持续下滑，而进口窗口关闭，内盘也继续挺升贴水。国内实际的镍现货需求一般，镍铁经济性超电解镍，而镍铁供应处于改善之中，再加上新能源电池对镍消费缺乏提振，消费端仍缺乏更多亮点。德龙 136不锈钢置换产能将在 2020 年上市投产。不锈钢端持续调低价格促进出货，虽然镍价再涨，但整体挺价意愿较为低迷。美国经济数据好于预期，美元回升，近期贸易问题受到关注，市场情绪总体略偏暖，镍价走势暂偏于震荡反复。阶段来看，伦镍 14000 美元附近反复波动，这一线防御关注支持 力度暂时较强，沪镍 1910 在 110000 元失而复得继续反复波动，近期仍偏于反复纠结，暂宜短线操作，在 109000-115000 之间反复波动，不宜过度追涨。
铝 涨
昨日沪铝主力合约 AL1909 低开高走，全天震荡整理。隔夜美元指数持续走强，原油价格横盘整理，伦铝走势震荡偏弱。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌 70 元，现货平均升水维持在 5 元。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力空头减仓较多，建议暂时观望为主，空单离场。
