铜：区间操作
夜盘沪铜1909合约震荡上行，美元指数走强，伦铜于6000美元/吨上方运行。中美周二在上海举行面对面磋商，上半年全球8家大型铜矿企业产量同比下滑5.2%，对铜价有所提振。宏观方面，国内经济刺激政策成效初步显现，社会零售消费及制造业大幅回暖，但值得关注的是，国内显性库存近两周来去库缓慢，下游消费逐步进入淡季，电解铜在炼厂检修结束后呈现出小幅供大于求。现货方面，上海电解铜现货对当月合约平水-升70元/吨，临近月末，资金及高温天气对下游企业的生产都产生一定压力，伦铜（cash-3M）贴水22美元/吨。整体来看，全球显性库存水平较低，位于5年均值下沿。考虑到今年基建对总需求的托底，以及新的“废六类”政策实施后精铜对废铜的替代增加，铜市需求不至于下滑过快。截止7/29，上期所注册仓单62995吨（+554），周库存149189吨（-5331），LME库存292950吨（-1175）。操作上，建议区间操作，期权方面，宏观乐观预期存在，建议卖出虚值看跌。
