铜中性
投资建议：市场静待美联储、中美磋商等会议结果，暂时观望行情
分析及热点评论：
隔夜LME铜价格下跌，LME铜库存减450吨至292500吨。国内现货升水10-升水60元/吨。现货市场持货商表现挺价，下游维持刚需采购，贸易活跃度延续疲态，成交一般。美国总统特朗普表示希望看到美联储大幅降息以及停止量化紧缩。紫金矿业旗下黑龙江铜炼厂8月将投产。河南灵宝金源晨光8月将复产。嘉能可启用台湾铜精矿配矿设施。中国6月精炼铜进口同比减少30.8%。统计局：上半年全国规模以上工业企业利润下降2.4%。第十二轮中美经贸磋商7月30-31日在上海举行。土耳其降息425点，去年货币危机以来首次改变立场。欧洲央行承诺进一步放宽政策，或将考虑检讨通胀目标。美联储7月降息25个基点概率为78.6%。白银有色20万吨铜治炼厂7月下旬复产。8月1日起室内给水系统采用铜管或不锈钢管。CSPT三季度铜精矿地板价发布，大幅下降至55美元。智利矿业巨头Antofagasta 与江铜、铜陵有色签订2020年上半年TC长单，价格为mids-60（65美元/吨上下）。铜短期仍受宏观因素主导，基本面关注下游需求及废铜市场表现，在不出现大的宏观干扰下价格被相对低估。
锌偏弱
投资建议：环保督察影响，短期暂时观望
行情分析及热点评论：
隔夜LME锌价格小跌，LME锌库存减500吨至73175吨。现货升水30元/吨一升水150元/吨。现货市场月底市场清淡，成交较弱。环保督查某锌治炼厂减产，影响8月精炼锌产量4000吨左右。轮胎及陶瓷板块表现较弱，氧化锌市场维持清淡。澳大利亚Port Pine铅锌治炼厂关停时间推迟至7月最后一周。2019年6月，中国压铸锌合金企业平均开工率46.32%，同比降低2.32%。2019年6月，中国镀锌企业平均开工率76.40%，同比降低4.76%……中国6月份广义乘用车零售销量同比增长4.9%，为13个月来首度同比上升。综合来看，前期支撑锌价的两个逻辑都在逐步被打破，LME锌库存持续大幅增加，治炼瓶颈问题在6月将大幅缓解，下游需求也难有大幅改善，但锌大幅下跌后已经消化利空因素，短期以震荡偏弱为主。
铅偏弱
投资建议：空单继续持有，关注16500支撑
行情分析及热点评论：
隔夜LME铅大幅下跌，LME铅库存增11850吨至67325吨。SMM1#铅锭16550-16700元/吨，再生精铅16350-16500元/吨。现货市场下游以炼厂货源为主，维持按需采购，观望情绪较浓。韩国锌业公司铅冶炼厂进行维护。6月铅进口量3.967吨，同比下滑68.7%，环比下滑55.9%。7月26日，中国电解铅社会库存3.83万吨，环比上周减少0.12万吨，年初至今增加0.99万吨，较去年同期增加2.31万吨。电动蓄电池消费向好，铅蓄电池周度开工率上升。岷山有色将复产铅锭，年产15万吨。6月统计局铅精矿产量环比增加17.58%同比减少9.63。WBMS：1-5月全球铅市场供应缺口为16.2万吨，2018年全年缺口为28万吨。总体来看，需求端仍是铅现在最大的问题，消费仍在淡季，且电动车新国标以及汽车产销持续双降对铅需求打击很大，但受成本影响下方有较强支撑，短期区间震荡。
镍偏弱
投资建议：短期震荡，暂时观望
行情分析及热点评论：
隔夜LME镍价格下跌，LME镍库存持平至143988吨。SMM1#电解镍报价117000~113900元/吨。现货市场下游采购依旧谨慎，贸易商逢高采购愈不强，且适逢月末资金紧张，整体成交不及昨日。未来十年原生镍消费增量将达到71万吨。
江苏德龙新增136万吨产能总产能剑指248万吨。淡水河谷：Q2镍产量环减17.9%销量环增14.3%。6月中国进口镍矿环比减少18.4%。淡水河谷印尼公司计划投资50亿美元发展镍项目。Western Areas实现2019财年镍产销量目标，镍精矿产量为21675吨。上海保税区镍库存18000.00吨，环比上周增加4000.00吨。电池级硫酸镍报价继续上涨，暂无成交。
南方某钢厂本周高镍铁成交价格上涨。WBMS：2019年1-5月全球镍市供应缺口为5.73万吨。广西银亿7月19日顺利产出电解镍，这是1月份停产后今年首次复产，预计7月份电解镍增量为600金属吨，未来每月增量可以达到900-1000金属吨，最大可占到目前电解镍月度供应量的7.4%。
