铜 震荡
隔夜铜价走弱，整体仍处于震荡格局。中央政治局会议显示，国内经济下行压力加大，稳定制造业投资，深挖国内需求潜力，拓展扩大最终需求，坚决“房住不炒”，不将房地产作为短期刺激经济的手段。回到铜市，中国 6 月精炼铜进口 21.2 万吨，同比减少30.8%，环比减少 12.6%，表明国内需求疲软。昨日精废价差收窄，废铜需求不佳，精铜现货市场也成交低迷，呈现僵持拉锯特征。目前基本面变化不大，矿端持续收紧，冶炼厂检修显著减少，新建产能逐渐释放，下游消费疲软，全球铜市仍处于供需紧平衡状态，铜价更多受到宏观因素影响，中美新一轮贸易磋商及美联储议息会议即将揭晓，建议投资者观望。
锌 震荡
上周市场对于降息的过度炒作的预期衰退，锌市场整体处于低位政党整理的阶段。，我们认为发生在 8 月 1 日的美联储降息极大概率就是 25bp，那么市场当前的亢奋可能是过度的。英国民粹主义领袖鲍里森上台，全球贸易环境可能出现进一步恶化，美元可能因欧元疲弱持续走强，对金属盘面全面施压，我们继续下调远月的锌价预期，对于近期影响可能相对有限。目前看，最大的可能传导路径，是中美贸易关系出现一定量的转机，今明两日是这个预期的落地日；而不太可能出现超预期的降息，这个对标的时点为周四的凌晨三点。
技术图形上，目前处于持续被 60 日均线压制后濒临突破的形态，我们认为随着降息的冲量的释放，本周有望进行成功突破，锌价预计将恢复至 19500 元/吨的位置，如果动能不减，那么次一级的目标位大概就是 20000 元/吨的整数关口。
需要关注的机会：第一是，如果锌在短时间内快速拉升到 20500 元/吨以上的位置，就要注意到空头将有足够的高度差，或者新增的长线卖保点已经到位。第二是，当前的锌铅价差处于很低的位置，一旦铅出现一定的走弱，多锌空铅的套利模型就要跟上。至于是否进行裸多的锌头寸，预计主要跟着铜的配置来走。
注意，美联储降息将在明天凌晨 3 点左右落地，也就是今天的夜盘将出现决议前的最后对赌，拿隔夜单的风险很大，我们认为目前 19500 元/吨上下的位置是比较中性的位置，今天仅推荐日内的图形操作，明天将形成很明确的趋势性决断。
铅 跌
铅市场和锌市场最大的区别在于，产业政策方面还是比较偏负面，但由于品种盘子比较小，内盘控盘的情况比较好，表现出一定的抗涨抗跌的属性。最近的涨势很大程度上是在炒作高丽亚铅的检修，外盘炒的比较厉害，但是我们并没有推荐过做多铅，主要源自我们并不认为当前市场的铅会紧张，尤其是欧洲市场在中国、印尼等国禁止洋垃圾入关后，铅的处理能力会明显跟不上步伐，这种情况下炒作铅的库存过低可能风险更大。
单纯从基本面上，可能我们这一年的观点都没有过改变，就是铅面临着比较重的负面政策的效应，随着中国铅消费开始下滑，铅价没有理由持续维持高位，缓速下降是主旋律，主要扰动项不在于减产检修，而在于环保的力度，尤其是废旧电瓶的行业回收集中速度。
技术图形上，在由外及内维持一两周的加速上行之后，上周铅市场的动能濒临拐点，上破 17000 元/吨无望，预计本周的主旋律会是维持在当前的位置进行整理，目前看如果没有基本面的大变动，16500-16600 元/吨将成为近期的核心缓冲区。
需要关注的机会：铅锌跨品种套利，一旦出现低于 2500 元/吨的机会，果断多锌空铅做大价差。另外注意 16500 元/吨以上的位置可能都是长线卖保的合理点位，当然 7 月底-8月初应该还有更高的机会，目前看这轮的最大上方空间可能在 17300 元/吨上下。
昨日夜盘出现了比较大的下挫，预计今日可能出现调整，但目前认为下降空间可能也略微有限，不是很好的做空机会，仅推荐日内短线操作。
锡 震荡
沪锡价方面，夜盘，沪锡开盘急速拉升至 134930，接近 135000 压力位，随后多头离场空头加仓使得沪锡震荡偏弱，收于 134210 元，下降 110 元/0.08%。上一交易日，锡价先抑后扬，整体处于震荡偏强趋势，夜盘开盘后快速下跌到 133620 元/吨开盘，多头拉动下快速收复跌幅，然后震荡偏强，抹掉今日开盘以来大部分跌幅，最高涨至 134900 元，随后多头离场重心回落，最终以 134400 元/吨收盘，涨 10 元/吨，涨幅为 0.01%。现货市场，昨日主流成交价为 134500-136000 元/吨，持平前日，临近月底下游企业买兴偏弱，沪锡现货市场总体成交氛围偏淡。昨日沪锡依然未能有效突破三角形整理区间，预计沪锡下方支撑 133500 元/吨附近，上方阻力位于 135000 元/吨附近。
中美贸易谈判今天在上海进行，中美释放缓和迹象，作为电子产业链需求最大的两个经济体，对于锡的需求将会产生较大的影响。而日韩上周释放的可谈判信号被日韩新的制裁规划所覆盖，韩国采取多举措应对日本限贸，将使日韩关系再度紧张。因此，维持对沪锡的悲观预期，在无利好消息情况下，预计沪锡今天依然会震荡偏弱。若日韩两国贸易谈判出现实质性进展，则将有利于沪锡的走势。若中美贸易谈判出现实质性进展，亦将有利于沪锡的走势。
镍 震荡
镍价回调，在贸易谈判憧憬向好及预期美联储首次降息提振，偏强震荡，但情绪趋于谨慎。近期 LME 镍价持续守于 14000 美元上方技术走势并未走坏，而镍板国外库存已经降至 1 万吨以内，仍在下滑，外盘仍显坚挺，中美贸易谈判关口空头表现谨慎，多头借机再拉升，但持续性有待利好程度。LME 库存持续下滑，而进口窗口关闭，内盘也继续挺升贴水。国内实际的镍现货需求一般，日内波动短线明显，现货跟随有限。不锈钢端持续调低价格促进出货，虽然镍价再涨，但整体挺价意愿较为低迷。美国经济数据好于预期，美元回升，近期贸易问题受到关注，市场情绪总体略偏暖，镍价走势暂偏于震荡反复。
阶段来看，伦镍 14000 美元这一线防御力度暂时较强，沪镍 1910 暂宜短线操作，在109000-115000 之间反复波动，震荡思路。
铝 震荡
昨日沪铝主力合约 AL1909 高开高走，全天震荡走强。隔夜美元指数持续走强，原油价格有所上涨，伦铝走势先扬后抑。现货方面，长江有色金属铝锭报价上涨 30 元，现货平均升水维持在 5 元。从盘面上看，资金呈流入态势，交易所主力空头增仓较多，建议暂时观望为主，14000 附近可逢高沽空。
