铜
现货方面， 上海电解铜现货对当月合约报升水 10~升水 70 元/吨，平水铜成交价格 46800 元/吨~46850 元/吨，升水铜成交价格 46840 元/吨~46880 元/吨。期盘下跌，早间市场询价积极，不过货商变现意愿较低，维持挺价，下游入市寻货增多，但实际成交有限。宏观上近期央行降息潮来临，美联储降息后发鹰派言论，美元指数创新高，伦铜弱势调整，料反弹力度有限。国内基本面无明显利多因素存在，逆周期调节效果尚未显现。基本面方面，受废铜进口新规影响国内铜粗炼加工费续跌，铜精矿供应偏紧预期减弱，国内铜冶炼厂减产不及预期，沪铜反弹动力不足，同时下游铜材产量增长但仍处季节性消费淡季。库存方面，7 月 31 日上期所铜增加 550 吨至 63520 吨，LME铜库存减 2000 吨至 290500 吨。铜减库步伐减缓，铜价暂不具备大幅反弹动力，近期铜价或重回弱势，料反弹难以持续，后期可继续关注 47000 点附近压制效果。
策略方面：沪铜 1909 合约 47000 点附近轻仓做空为主。
铝
现货方面，上一交易日上海电解铝现货对当月合约报贴水 10 元/吨-升水 30 元/吨，上海、无锡现货铝报 13910，现货平水，市场货源充足，持货商积极出货，但下游订单有限，仅维持按需买入。近期宏观面消息对铝价影响有限，国内铝土矿供应预期由偏紧转向宽松，氧化铝价格维持低位，氧化铝企业减产有望改善目前氧化铝供应过剩态势，预计氧化铝价格会开始筑底，铝价成本支撑也会趋于稳定。另一方面，国际原铝产量反弹至高位，加上下游消费不振使得铝库存减库放缓，库存方面，7 月 31 日上期所铝减少 672 吨至 146462 吨，LME 铝库存增 5000 吨至 1028875吨。沪铝供需格局未有明显改变，基本面偏中性，料后市以宽幅震荡为主。短期来看铝价在 13800 附近或有反复，后续应着重关注铝企减产情况，铝价在 13800 点附近面临方向选择，不宜操作。
策略方面：沪铝 1909 合约观望为主。
