铜
7月31日上海电解铜现货对当月合约报升水10~升水70元/吨，平水铜成交价格46800元/吨~46850元/吨，上期所铜增加550吨至63520吨，LME铜库存减2000吨至290500吨。截止上周末SMM干净矿现货TC报53-57美元/吨，较上周五重心回落1.00美元/吨。国际铜业研究组织：2019年4月全球精炼铜市场短缺9.6万吨，3月缺口为4.2万吨，今年前四个月全球精炼铜市场短缺15.50万吨，去年同期为短缺6.40万吨。中国大型铜冶炼厂周四调降2019年第三季度加工精炼费(TC/RC)底价至每吨55美元，较上季度下滑24.7%，加工精炼费用走低表明铜精矿市场供应收紧。中国6月废铜进口量为17万吨，同比下降15.8%。南方铜业Q2铜产量256,352金属吨，同比增长16.5%；智利Antofagasta第二季度铜产量跳增22%。
逻辑：虽铜矿供给偏紧但需求不佳，铜价上下两难。策略：观望。
锌
淡季基本面消费持续较弱，如市场预期隔夜2点美联储宣布降息25个基点，联邦基金利率2008年以来首次下调至2.00%-2.25%，期锌低位反弹ZN1909收19415元/吨，涨幅0.15%。。全球宏观经济增长压力较大，锌价承压整体偏弱。基本面，精矿高加工费刺激下，预期炼厂积极展开生产7月国内精锌产量继续双比增加。消费淡季，受高温施工降速及汽车国标转换周期等影响，7月精锌消费持续疲软，据了解镀锌及合金消费明显减弱。全球及国内精锌库存持续性小幅降库，对锌价产生一定支撑。逻辑：宏观凌晨2点美联储降息如市场预期降息25。基本面高TC刺激下，预期7月精锌产量仍双仍增加；消费淡季，高温施工降速及汽车国标转换周期产销受挫，精锌消费环比稍有下滑，合金及镀锌订单明显下降。预期7月整体精锌消费同比或持平，锌价持续下行空间不大。中长期整体期锌偏弱。
策略：短多持有；跨市反套持有；跨期正套配置；买锌抛铜配置建仓
期权方案：0726看涨领子配置中
铅
即将进入消费旺季，，如市场预期隔夜2点美联储宣布降息25个基点，联邦基金利率2008年以来首次下调至2.00%-2.25%。铅价相对高位震荡，隔夜期铅小幅反弹1909合约收16565元/吨，涨幅0.36%.基本面上，低加工费，原生炼厂利润稍有好转，7月检修陆续结束开工率仍保持不变，供应相对较为稳定。进入消费旺季，但终端蓄电池消费仍不见好转，下游采购仍较谨慎。整体铅价持续偏弱运行，但受低库存及成本价支撑，久震后反弹。逻辑：低加工费，炼厂开工情况没有较多好转；消费持续偏弱，供需双弱持续。期铅受成本价支撑，宏观牵引铅价久震后强势反弹。
策略：逢回调短多开仓。
