铜中性
投资建议：宏观因素继续主导铜价，美方再宣布加征关税加重市场悲观情绪，暂时观望
行情分析及热点评论：
隔夜LME铜价格下跌，LME铜库存减2700吨至287800吨。国内现货升水30-升水90元/吨。现货市场贸易商出货意愿不强，需求方面未见改善，市场维持僵持状态。特朗普推特宣布将对剩下的3000亿美元中国商品加征10%关税。美联储宣布美国至7月31日利率决定上限为2.25%，下限为2%，符合此前市场预期。2019年7月中国电线电缆企业平均开工率86.53%，环比减少3.17%，同比增加2.18%。8月1日起室内给水系统采用铜管或不锈钢管。CSPT三季度铜精矿地板价发布，大幅下降至55美元。智利矿业巨头Antofagasta 与江铜、铜陵有色签订2020年上半年TC长单，价格为mids-60（65美元/吨上下）。
铜短期仍受宏观因素主导，基本面关注下游需求及废铜市场表现，在不出现大的宏观干扰下价格被相对低估。
锌偏弱
投资建议：空单继续持有，关注19000元/吨支撑
行情分析及热点评论：
隔夜LME锌价格下跌，LME锌库存增1350吨至79350吨。现货升水65元/吨~升水215元/吨。现货市场现货维持弱势贴水，持货商出货积极性不高等待交割，下游看跌情绪较浓，市场整体仍显供需两淡，成交货量不及昨日。补长单需求入市，贸易商挺升水意愿强烈。嘉能可2019年上半年锌产量同比增加8%。环保督查某锌治炼厂减产，影响8月精炼锌产量4000吨左右。轮胎及陶瓷板块表现较弱，氧化锌市场维持清淡。澳大利亚Port Pine铅锌冶炼厂关停时间推迟至7月最后一周。2019年6月，中国压铸锌合金企业平均开工率46.32%，同比降低2.32%。2019年6月，中国镀锌企业平均开工率76.40%，同比降低4.76%……中国6月份广义乘用车零售销量同比增长4.9%，为13个月来首度同比上升。综合来看，前期支撑锌价的两个逻辑都在逐步被打破，LME锌库存持续大幅增加，冶炼瓶颈问题在6月将大幅缓解，下游需求也难有大幅改善，但锌大幅下跌后已经消化利空因素，短期以震荡偏弱为主。
铅偏弱
投资建议：空单继续持有，短期看跌至16000附近行情分析及热点评论：
隔夜LME铅价格下跌，LME铅库存减550吨至78500吨。SMM1#铅锭16300-16400元/吨，再生精铅16100-16200元/吨。现货市场下游以炼厂货源为主，维持按需采购，观望情绪较浓。Nyrstar 重启澳大利亚Port Pirie铅冶炼厂。LME铅库存再增万余吨，内外正套行情基本宣告结束。6月铅进口量3，967吨，同比下滑68.7%，环比下滑55.9%。岷山有色将复产铅键，年产15万吨。6月统计局铅精矿产量环比增加17.58%同比减少9.63。WBMS：1-5月全球铅市场供应缺口为16.2万吨，2018年全年缺口为28万吨。总体来看，需求端仍是铅现在最大的问题，消费仍在淡季，且电动车新国标以及汽车产销持续双降对铅需求打击很大，但受成本影响下方有较强支撑，短期区间震荡。
镍偏弱
投资建议：美国再次征税，多单注意避险操作
行情分析及热点评论：
隔夜LME镍价格下跌，LME镍库存增42吨至143670吨。SMM1#电解镍报价112700-114800元/吨。现货市场市场流通货源偏紧，8月首周贸易商长单需求增多，下游适量补货，交投稍有回暖，现货成交较昨好转。华东某镍铁工厂旧产线于近期停产。2019年7月全国镍生铁开工率69.86%，同比增加15.57%，环比增加3.56%。7月镍铁产量74.58万吨，同比增加1.2万吨；7月全国电解镍企业开工率56.22%，环比减少1.05%，主因甘肃金川检修，7月电解镍产量12350吨，环比减少230吨。未来十年原生镍消费增量将达到71万吨。江苏德龙新增136万吨产能总产能剑指248万吨。6月中国进口镍矿环比减少18.4%。淡水河谷印尼公司计划投资50亿美元发展镍项目。
