铜
8月2日上海电解铜现货对当月合约报升水50~升水90元/吨，平水铜成交价格46400元/吨~46460元/吨，上周上期所铜库存较前周增6782吨至155971吨。国际铜业研究组织：2019年4月全球精炼铜市场短缺9.6万吨，3月缺口为4.2万吨，今年前四个月全球精炼铜市场短缺15.50万吨，去年同期为短缺6.40万吨。中国大型铜冶炼厂周四调降2019年第三季度加工精炼费(TC/RC)底价至每吨55美元，较上季度下滑24.7%，加工精炼费用走低表明铜精矿市场供应收紧。智利6月铜产量为474,740吨，环比下滑3.6%。嘉能可第二季铜产量同比降2%至34.2万吨，调降Mopani铜矿全年铜产量指导目标。
逻辑：虽铜矿供给偏紧但全球经济的下行风险逐渐加大，伦铜上周创新低。策略：暂时观望，谨慎追空。
锌
淡季消费持续较弱。美联储降息如预期落定，中美谈判再次受阻，特再欲增征关税，市场避险情绪再起。上周期锌高位回落至前低附近，ZN1909收19140元/吨，周跌幅0.57%。全球宏观经济增长压力较大，锌价承压整体偏弱。基本面，高加工费刺激下，株冶、汉中、东岭等大冶炼厂几近满产，西部、四环检修结束恢复生产增量明显，预期炼厂积极展开生产7月国内精锌产量继续双比增加。消费淡季，受高温施工降速及汽车国标转换周期等影响，7月精锌消费持续疲软，据了解镀锌及合金消费明显减弱。全球及国内精锌库存企稳，对锌价产生一定支撑。逻辑：美联储如市场预期降息25；美再度增征关税，升级中美贸易磨擦。基本面高TC刺激下，预期7月精锌产量仍双仍增加；消费淡季，高温施工降速及汽车国标转换周期产销受挫，预期7月精锌消费环比稍有下滑，同比或持平，锌价持续下行空间不大。中长期整体期锌偏弱。本周预期1910合约主要运行区间19000-19900元/吨。
策略：短多建仓；跨市反套持有；跨期正套配置；买锌抛铜配置持有；买锌抛铝配置建仓
期权方案：0726看涨领子配置中；1910合约19100一线仍可看涨领子配置
铝
2日长江13830跌40升25，南储13830跌30；周五隔夜沪铝小幅低开上涨，LME铝小幅下跌；沪铝主力1909报13800跌5，LME铝收盘报1773跌4。
宏观方面，美7月非农数据下降，加上贸易紧张局势升级，美联储9月降息概率有所上升，美元回落。基本面方面，氧化铝价格继续下跌，减产减量仍显不足；电解铝利润修复，但四季度投产进度恐难达预期，中期供需仍有错配令去库存仍有预期支撑；1日SMM铝锭库存报104万吨，较上周四增加0.5万吨；6月未锻轧铝及铝材出口50.6万吨，5月出口为53.6万吨,7月出口仍有下降预期。兴仁登高铝业8月初启动12.5万吨电解铝投产。逻辑：淡季基本面变化有限，中期去库有支持，经济下行压力，需求疲软，铝价反弹乏力，预计铝价维持窄幅区间震荡。
策略：主力13600-14000区间操作。
铅
美联储降息如预期落定，上周期铅高位回落1909合约收16210，周跌幅3.34%。基本面上，低加工费，原生炼厂利润稍有好转，8月基本无检修，开工率整体小幅上调，供应相对较为稳定。即将进入消费旺季，但终端蓄电池消费仍不见明显好转，下游采购仍较谨慎。整体铅价持续偏弱运行，但受低库存及成本价支撑，下方空间不大。逻辑：即将进入消费旺季，低加工费，炼厂开工情况稍有上调；消费增量不明显，持续偏弱，供需双弱持续。期铅受成本价支撑，预期本周铅价低位反弹，1910合约主要运行区间16000-16800元/吨。
策略：1910合约16200附近轻仓短多建仓。
期权策略：16200一线可看涨领子配置（16000-16200区间）。
