现货：1#铜46445元/吨，跌195元/吨，升贴水：升50-升90现货市场，升贴水较上一交易日提高，铜价接近前低，下游买兴不佳。上周LME库存减少0.75万吨，SHFE增加0.68万吨，保税区减少0.9万吨，全球四地库存合计87.87万吨，较上周减少0.84万吨，较去年同期减少38.12万吨。下游方面，7月铜下游行业PMI综合指数终值为43.18，低于预期初值，生产指数仍处于收缩区间内。7月终端处于铜消费淡季行情。交通、家电、电力行业的新订单均有转弱趋势，建筑开工也因高温的影响有所放缓，但电子行业因5G投资加大的影响，新订单有一定增加。关注8月中下旬的消费情况。废旧铜方面，随着铜价回落，精废价差也回落至1300元/吨附近，废铜的出货随之冷清，并非由于供应端出问题，主要是铜价下跌后的捂货惜售行为。2019年上半年，中国累计进口废铜金属量为731861吨，同比增加约10.62万金属吨。铜基本面偏弱，变化不大。铜价近期波动较大，上周五夜盘空头增仓，铜价超预期下跌，主要是宏观方面， 美联储宣布美国至7月31日利率决定上限为2.25％，下限为2％，符合此前市场预期，但是鲍威尔表示这并非长期降息周期的开始。叠加英国脱欧风险，美元近期表现相对强势，金属承压。中央政治局会议召开，下半年政策刺激力度低于市场预期，明确提出不将房地产昨晚短期刺激经济的手段，稳增长预期将通过其他方面实现，宽松的货币政策空间不大。中美贸易波澜再起，市场再现紧张情绪。以上宏观因素叠加，铜价大幅下挫，但节奏是先表现为抗跌，夜盘大幅下挫。沪铜整体表现弱势，建议低位多单前低止损。
