宏观扰动陆续落地 铜价关注反弹机会
宏观面：宏观面来看，7月底三大宏观扰动事件接连落地。先是七月份的中央政治局经济会议如期召开，此次会议相较于4月份的政治局会议有了明显的变化，并没有继续提“结构性去杠杆”，表明今年下半年的重心将回归稳增长。对于铜而言，终端需求有企稳的迹象，并且会议再次重申扩大消费是重点，这对于铜的终端消费将产生利好。而美联储如市场预期一样下调基准利率25个基点，鲍威尔鹰派发言迫使风险资产同步下跌。中美贸易代表团在上海的贸易谈判暂时结束，从双方表态来看，并未取得实质性进展。并且特朗普发布推特称将要对中国进口商品再次加收关税，贸易摩擦有再次升级态势。
产业基本面：产业基本面来看，上海有色干净矿现货TC报53-56美元/吨，均值为54.5美元/吨，较前值再次下降0.5美元/吨。南方铜业旗下Tia Maria铜矿扩建遭到居民抗议，Matarani港口运行受阻，这使得原本已经供应紧张的铜矿市场再添扰动，冶炼加工费不容乐观。传闻日本冶炼厂与Antofagasta签订年中TC长单，价格为68美元/吨，供货期为2019年7月份至2020年6月份。中国冶炼厂签订的TC长单大约在65美元/吨左右，这对于目前的TC走向有一定指引意义。上半年铜材开工率持续走低，6月份铜材开工率大幅下降，预计消费淡季下7月份也不容乐观，不过下半年相较于上半年有企稳复苏可能，静待消费企稳。
策略：综合来看，目前宏观扰动频繁，出于对全球经济下行以及全球贸易局势不确定性的担忧，市场风险偏好情绪急剧下行，铜价在避险情绪下下跌严重。不过铜矿紧张趋势难改，铜价底部支撑明显。并且铜价已经跌至全年较低区间范围，后续反弹概率增大。
2019年8月美尔雅期货铜月报
