铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：铜精矿长协量的降低，使得原料的供应难以保障，原料端持续紧张的展望将极大的支撑未来铜价格；当前短期需求低迷，整体原料端的紧张还不是特别明显，另外，铜库存继续累积，但是由于潜在量有限，因此，整体上未来铜价格的压力只有需求远差于预期，整体仍然建议寻找买入机会为主。
走势分析：
当日走势：13日，沪铜整体震荡上行。
上周，上期所仓单持续增加，同时库存增加13537吨。整体依然是以当前春节需求淡季为基础，整体出于累计库存的阶段。另外，LME 库存再度回升，我们认为这或是主要此前影响的延续。另外，据进口数据来看，中国1 月未加工铜（包括阳极铜、精炼铜和半成铜制品）进口为 44 万吨，相比 2017 年 12 月 45万吨下降不多，我们认为，主要是此前进口盈利时间太长，以及贸易商实际进口时间的滞后所致，另外，最近两个月，进口亏损幅度较大，而最近的进口盈利好转主要是体现在 2月开始，因此，2、3 月进口数据或不会很高。此外，1 月铜精矿进口 162 万吨，环比有所收缩，并且也低于 2017 年 11 月的高峰，整体上铜精矿进口量不足以支撑精炼铜产量环比继续提升。
需求方面，瑞士宝盛集团分析师 Carsten Menke 表示：“不能只关注全球经济成长前景，也要留意我们所称的中国的旧经济--房地产市场，基建行业。我们预计这方面今年会出现放缓。中国房地产行业消费的铜比美国整体还多。”从国际投行的观点来看，对于中国需求，特别是地产需求的担忧逐步导入价格。
铜精矿方面，临近春节，市场开启假期模式成交惨淡，供需双方均无强烈成交意愿，上周加工费整体维持平稳。
废铜市场，尽管沪铜走低，但废七类进口批文同比下降明显，废铜进口量锐减，另外，废六类夹杂量标准提升。整体上，原料端较为紧张，节后大概率呈紧张格局。原料商待价而沽，多持观望态度。
综合情况来看，美国白宫披露特朗普基建计划，联邦政府在未来十年重新分配2000亿美元的联邦种子基金，吸引地方政府和私营部门为公共工程项目投资，预计将创造1.5万亿美元的基建投资，对有色金属商品需求将增加，隔夜伦铜震荡走高。国内方面春节氛围浓厚，交投几乎停滞，但市场供大于求特征依然明显，同时铜精矿供应偏紧及金川本部20万吨产能因故停产叠加影响，增大长假期间风险敞口，建议谨慎持仓过节。
