摘要：
1、 宏观面整体偏空，商品市场投资者信心不足2、 铜矿现货 TC 维持在 55 美元/吨以下，市场对上游端供应趋紧存预期
3、 当前保税区铜库存已下滑至 38 万吨附近，全球铜库存整体偏低对铜价形成一定利好
4、 资金面，截止 8 月 6 日，CFTC 非商业净空头持仓为 58449张，较前一周同期增加 29694 张，市场主流资金对铜价较为悲观。但国内铜价下行至 46000 元/吨附近，铜总持仓增加 5万手至 65 万手，反映出产业资金逢低锁价意愿回升。
5、 总体来看，周内预计波动区间 46000-48000 元/吨概率较大，短期维持震荡观点。建议个人客户 46000-48000 元/吨区间操作为主，下游产业客户可考虑按需采购为主。
期权方面：从沪铜期权近月总成交量及总持仓情况来看，截止 8月 9 日，沪铜所有合约期权总持仓为 89004 张，较上周的 82274张有所回升，沪铜所有合约期权总成交量 42496 张，较上周的67626 张下滑。铜 1909 合约期权总持仓为 41200 张，较上周的39756 张小幅增加。截止 8 月 9 日，沪铜 1909 合约期权成交量为27586 张，较上周同期的 67626 张减少。总体而言，铜期权市场持仓有一定回升，但成交量下滑。近期铜价主要呈现回升态势，CU1909 合约行权到期价 46000 元/吨的看涨波动率呈现下行趋势。从历史波动率看呈现回升态势。
操作策略：
操作上，建议个人客户 46000-48000 元/吨区间操作为主，下游产业客户可考虑按需采购为主。期权方面，有库存的产业客户可考虑 CU1909C48000 空头入场，突破 48000 元/吨可考虑通过期货市场在该价位区域卖出套保锁定利润。
不确定风险：全球宏观数据继续走弱、国内消费端无起色。
8月12日中信建投期货铜周报
