8月12日美尔雅期货铜周报

　　嘉能可旗下铜矿减产     铜价震荡偏强

　　宏观面：宏观面来看，继上周三大宏观扰动事件相继落地后，市场风险偏好情绪有所回暖。本周离岸人民币和在岸人民币都相继破7，在一定程度上可以加大中国商品出口量，对冲中美贸易摩擦风险。而易纲行长在谈到人民币汇率时，也强调说不搞竞争性贬值，完全有经验，有能力维护外汇市场平稳运行，表明人民币汇率变动幅度不会太大。印度央行将基准利率下调35个基点至5.40%，为年内第四次降息。2019年各大央行都相继降息，表明全球经济同步下行，经济下行压力犹在。

　　产业基本面：产业基本面来看，SMM干净矿现货TC报53-56美元/吨，均值为54.5美元/吨，相较于前值持平。铜精矿消息面上，嘉能可宣布刚果的铜钴矿Mutanda Mining将关闭两年，短期内不会重新开放。 2019年Mutanda项目产铜5.37万吨，同比减少47.3%。此次铜矿关停将会显著提升铜精矿市场干扰度，使得铜精矿更加紧缺。据统计，7月份漆包线开工率为70.99%，与6月份相比环比下降2.82%。从漆包线开工率数据不难得出，目前终端需求仍然未见起色，需要等待后续数据的进一步指引。

　　策略：综合来看，宏观扰动暂时性落地，市场风险偏好情绪有所回暖。而铜精矿持续性短缺，下游消费迟迟未见起色，铜价预计仍将保持震荡局面，上涨还需更多驱动。预计下周铜价震荡偏强运行，运行区间为46000元/吨-48000元/吨。