观点与逻辑:
13日沪铜小幅收跌,延续盘整局势,晚间中美贸易谈判传来利好,沪铜夜盘短线冲高,LME金属板块集体收红。据SMM,13日现货市场升贴水继续下滑。市场货源充足,下游观望居多,维持刚需。但临近交割,持货商报价稳定,挺价意愿不变,难觅低价货源。整体而言,各品种相互间价差较小,略有供大于求特征。
宏观方面,13日晚间消息,中美经贸高级别磋商双方牵头人通话,双方约定在未来两周内再次通话,部分对中加征关税的实施日期推迟。受消息刺激,金银避险资产短线回落,人民币兑美元拉伸,金属板块短线走强。
供应方面,7月国内电解铜产量略高于预期,未锻轧铜及铜材进口创今年2月以来新高,表明需求有所改善。进口精炼铜TC持续低迷,粗铜、铜杆加工费持续低位,表明供给偏紧局势,但目前并未为冶炼厂和加工商的生产带来影响。矿端频频释放收紧信号,引发供给忧虑,但市场反应平淡。需求领域预期也较弱,7月下游铜材、铜管开工率表现不理想,地产销售融资逐渐收紧,家电汽车等下游需求也无起色。由于消费淡季需求不足,出库速度缓慢,国内库存有一定累积,铜价也将承压。
但中期展望并未因此改变,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求存在一定好转预期,电网投资有望下半场发力。随着5G+工业互联网线路的持续铺进,需求有一定好转预期,7月精铜制杆开工率好于预期就有所体现。总体而言,全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度大幅度下跌。随着库存周期调整,中期铜价格具有筑底预期。
策略:
(1)单边:短期观望为主
(2)跨期:暂无
(3)跨市:若进口盈利开启可正套
(4)期权:买入47000附近执行价跨式或宽跨式期权
关注及风险点:
1.中美贸易纷争再升级;2. 电网投资不及预期;3. 美元指数的压制