主要逻辑：
宏观：全球经济增长存忧，但主要央行货币政策存在宽松的预期，美联储和欧洲央行未来降息可能性较大。国内央行也在周六宣布改革 LPR 形成机制，LPR 改革疏通了货币政策利率向贷款利率传导，有助于降低实体融资成本，短期提振市场情绪。但 7 月投资、消费均有下行，工业增加值、社融和 M2 增速更是低迷，经济下行趋势难改。
供给：铜矿供应收紧，加工费承压，但三季度国内冶炼厂备货基本完成，因此低加工费短期影响不大，加上缺少检修的影响，产量将继续释放。
需求：据 SMM，7 月铜杆企业开工率为 75.09%，同比下滑 6.28 个百分点，环比下滑 0.56 个百分点；7 月铜管企业开工率为 80.24%，同比下滑 9.25 个百分点，环比下滑 6.14 个百分点。
库存：上期所铜库存 16.28 万吨，环比增加 6463 吨；LME 铜库存 33.2万吨，环比增加 60250 吨；COMEX 铜库存 4.16 万短吨，环比增加 401短吨。全球三大交易所库存上周增加 6.71 万吨至 53.25 万吨。上海保税区铜库存上周减少 1.1 万吨至 36.05 万吨。
技术：技术上看，沪铜均线纠缠，短、中、长期均线处于粘合状态，短期均线拐头向上，但中长期均线仍然呈现空头排列。
周度关注：
1. 美国 8 月 Markit 制造业 PMI 初值、美联储公布 7 月货币政策会议纪要；
2. 欧元区 8 月 Markit 制造业 PMI 初值、欧洲央行公布 7 月货币政策会议纪要。
3. 杰克逊霍尔全球央行年会。
周度观点：
央行宣布改革 LPR 形成机制利好市场，如果短期有避险情绪反转的配合，那么铜价反弹概率较大。但全球经济增长存忧，中国经济下行趋势难改，铜价难以显著上行，中期仍有下行压力。策略上，建议沪铜短期多单谨慎参与，中期逢高介入空单为主。
8月19日南华期货铜周报
