宏观面：宏观面来看，美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂，英国2年期与10年期国债利率也出现了自2008年金融危机以来的首次倒挂。加拿大、丹麦短长期国债亦出现倒挂。全球国债利率出现倒挂显示全球经济下行压力大，虽然不能完全说明经济危机的到来，但是对于市场还是有一定的警示作用。中美经贸高级别磋商双方牵头人通话，谈判结果传来利好消息。美国贸易代表办公室（USTR）昨日便宣布部分对华加征关税延迟至12月15日，其中包括手机、笔记本电脑、视频游戏机、部分玩具、电脑显示器以及部分鞋类和服装。由于此次只对部分关税延迟征收，所以利好提振有限，中美贸易局势依然十分紧张。
产业基本面：产业基本面来看，截至本周五SMM干净矿现货TC报53-56美元/吨，均值为54.5美元/吨，相较于前值持平。由于各大冶炼厂对于第三季度的铜精矿基本已经采购完毕，所以短期内铜精矿冶炼加工费下降的空间不大，市场将更多的焦在四季度TC长单的确立上。近期2019年第十一批限制进口类批复名录公布，也是第三批涉及废铜批文的名录，据上海有色网统计目前三季度前三次批文总涉及金属量为36.39万金属吨，而去年三季度进口废铜金属量为32.28万金属吨。从金属吨来看，三季度废铜进口总体保持稳定，符合政策平稳过渡的思路。
本周LME再现两次大规模交仓，分别交仓29950吨以及30225吨，这使得全球库存累积速度上升，显示下游消费疲弱，为铜价提供一定的压力。
策略：综合来看，全球经济同步下行，美债收益率倒挂促使市场风险偏好转弱，为铜价提供较大压力。而LME库存再现大规模交仓，使得隐性库存逐渐显性化，库存累积也限制铜价涨幅。预计下周铜价震荡偏弱，运行区间为46000元/吨-47500元/吨。
8月19日美尔雅期货铜周报
