铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：精炼铜供应弹性本身就比较有限，加上此前连续的铜精矿进口数据并不高，精炼铜供应受限；截至当前，废七类进口批文远远低于去年同期，因此，废旧供应的影响预期依然较为浓厚。供应方面的限制决定了铜价格向下难以有太大的空间。节前，铜价格的下挫主要是体现对需求的担忧；目前需求的担忧仍然没有证实或者证伪。我们认为，铜价格在收复此前对需求担忧而导致的跌幅之后，需求问题并未得以解决，因此，可能以震荡的形态为主。
走势分析：
当日走势：22日，沪铜整体回升。
春节前后，铜价格整体上波动相对剧烈，先是急促下降，随后急促回升，由于受到中长期铜价格展望的吸引，铜价在相对低位待的时间越来越短。
22日现货市场整体保持较大的贴水，当前下游企业依然处于假期状态，需求尚未恢复，现货成交状况较差，但是由于远期合约的升水，以及期限结构，可交割品牌相对好转，现货市场各个品牌之间再度分化。
库存方面，春节前后，LME库存增加3万余吨，COMEX增加0.5万吨，上期所仓单增加近2万吨，另外，由于节后国内交易刚开始恢复，因此，国内仓单和库存增加的情况还有待观察，不过从现货市场来看，整个春节前后，到货并不是很多，由于近年来，铁路客运和货运分流，基本上春节并不是过度影响发货，因此，我们倾向于认为精炼铜供应弹性本身就比较有限。此前，1月铜精矿进口162万吨，环比有所收缩，并且也低于2017年11月的高峰，整体上铜精矿进口量不足以支撑精炼铜产量环比继续提升。
另外，截至当前，废七类进口批文远远低于去年同期，因此，废旧供应的影响预期依然较为浓厚。
整体上，供应方面的限制决定了铜价格向下难以有太大的空间。
需求方面，当前下游企业整体依然处于假期状态，节前，铜价格的下挫主要是体现对需求的担忧；目前需求的担忧仍然没有证实或者证伪。
因此，综合情况来看，精炼铜供应弹性本身就比较有限，加上此前连续的铜精矿进口数据并不高，精炼铜供应受限；截至当前，废七类进口批文远远低于去年同期，因此，废旧供应的影响预期依然较为浓厚。供应方面的限制决定了铜价格向下难以有太大的空间。节前，铜价格的下挫主要是体现对需求的担忧；目前需求的担忧仍然没有证实或者证伪。我们认为，铜价格在收复此前对需求担忧而导致的跌幅之后，需求问题并未得以解决，因此，可能以震荡的形态为主。
