现货：1#铜46450元/吨，涨395元/吨，升贴水：升60-升100
现货市场，升贴水较上一交易日变化不大，期价回升抑制了市场的买盘意愿，市场僵持。上周LME库存减少0.005吨，SHFE减少0.63万吨，保税区减少1.4万吨，全球四地库存合计90.06万吨，较上周减少1.98万吨，较去年同期减少32.04万吨。
下游方面，7月电网工程投资完成额累计2021亿元，同比下降13.9%，降幅有所收窄。海关总署网站8月25日消息，中国7月精铜进口量为292201吨，环比增加38%，但同比下降8%，主要由于进口盈利窗口打开。今年1-7月累计精铜进口量为1855407吨，较去年同期减少13.2%，大约减少28.13万吨，主要由于下游需求相对疲软。目前处于铜消费淡季行情，市场对电网四季度的订单以及交货情况较为乐观，普遍预计国庆后需求会有所改善。
废旧铜方面，随着铜价回落，精废价差也回落至1199元/吨附近，维持低位，废铜消费疲弱，支持精铜去库，但下游处于淡季，效果一般。近期公布的对美国反制关税清单中，从12月15日起，中国将对从美国进口的废铜和废铝加征5%的关税。在此前一轮的关税争端中，中国已对从美国进口的废铜征收了25%关税，此政策导致中国从美国进口废铜出现大幅下跌。
铜基本面供应端干扰事件频发，但下游偏弱，不支持铜价反弹。铜价近期波动较大，宏观扰动较大，短期贸易摩擦升级使得市场出现波动，近两日避险情绪释放，沪铜重心下移，试探前低后出现反弹，整体低位震荡。
