现货：1#铜46725元/吨，涨110元/吨，升贴水：升50-升80
现货市场，升贴水较上一交易日变化不大，期价回升抑制了市场的买盘意愿，市场僵持，活跃度不高。上周LME库存增加0.575吨，SHFE减少1.27万吨，保税区减少1.1万吨，全球四地库存合计88.44万吨，较上周减少1.6万吨，较去年同期减少31.4万吨。
下游方面，7月电网工程投资完成额累计2021亿元，同比下降13.9%，降幅有所收窄。海关总署网站8月25日消息，中国7月精铜进口量为292201吨，环比增加38%，但同比下降8%，主要由于进口盈利窗口打开。今年1-7月累计精铜进口量为1855407吨，较去年同期减少13.2%，大约减少28.13万吨，主要由于下游需求相对疲软。时至9月，关注开工率能否改善，市场对电网四季度的订单以及交货情况较为乐观，普遍预计国庆后需求会有所改善。
废旧铜方面，随着铜价回落，精废价差也回落至1368元/吨附近，小幅上涨，仍旧低位，废铜消费疲弱，支持精铜去库。
铜基本面供应端干扰事件频发，但下游偏弱，不支持铜价反弹。近期宏观扰动较大，短期贸易摩擦升级使得市场出现波动，而后避险情绪释放，铜价试探前低后出现反弹，中国8月官方pmi依旧运行在50以下，不及预期，显示经济下行压力较大，预计铜价整体低位震荡。
