今日观点：
3日沪铜期货主力合约收盘于46370元/吨，跌幅0.66%；晚间美国制造业PMI公布，沪铜伦铜短线跳水而后走强。3日LME库存减少5800吨至330050吨，LME注销仓单占比35.7%，注销仓单占比继续上升；SHFE铜仓单减少596吨至75313吨。上周五更新数据显示，SHFE期货库存较上周减少1.3万吨14.4万吨；上海保税区铜库存环比上周减少0.75万吨至34.4万吨，保税区已连续减少已达17周。量价方面，3日上海沪铜主力合约持仓量4642手至20.7万手，成交量大减3.6万手至8.8万手。
现货方面，3日洋山铜仓单溢价77美元/吨，创年初以来新高，昨日进口盈利上升至529美元/吨。上一交易日LME现货升贴水为-26.5美元/吨，较前一交易日大降5.25美元/吨。据SMM，3日上海电解铜现货对近月合约报价升水70~升水110元/吨，各品牌报价较上一交易日继续上升，现货报价表现维稳。整体而言，今日成交依然以贸易商为引领，市场再显拉锯特征。今日升水铜与湿法铜价差有所下降。
行业层面，据3日SMM数据，8月电线电缆企业开工率为91.16%，同比上升2.72个百分点，环比下滑0.32个百分点，好于预期，线缆订单表现较好，耗铜量稳定高位。7月电网工程投资完成额累计2021亿元，同比下降13.9%，降幅有所收窄；电源工程投资完成额累计1246亿元，同比上升0.7%，两者增速差仍然存在，线缆消费存在预期。另据8月底ICSG 报告，今年前五个月全球铜矿产量同比下降1%，精矿产量下降0.2%。其中智利的铜产量下降了3%，主因是矿石品位下降，显示供给偏紧格局不变。2日消息，Codelco预计下半年产量将比上半年增加30％，因为它预计Chuquicamata地下矿的矿石品位将提高。该公司上半年从自己的矿山生产了71万吨，而目标为76万吨。
宏观方面，欧元区8月制造业PMI终值为47，预期为47，初值为47，前值为48。数据显示欧元区整体制造业表现疲软，德意英等国制造业PMI持续处于低位，欧元区7月PPI增速同比下滑至0.2%。欧洲多国国债均跌至历史低位，欧元兑美元2日跌至28个月低点，欧元区有在更长时间内维持更深负利率的可能性。中国8月官方制造业PMI为49.5，预期49.7，前值49.7，连续4个月低于荣枯线，供需均收缩，新订单回落。美国8月ISM制造业PMI为49.1，预期为51.1，前值为51.2，为2016年1月以来最低水平，且是2016年8月以来首次跌破荣枯线，晚间美元指数短线跳水近20点至99.03，铜和原油短线跳水。受人民币贬值的支撑，沪铜大跌概率较低，市场对9月消费改善有预期，对铜价有一定支撑。但市场供需方面目前并无明显利好，由于铜的强宏观属性，同时应紧密关注全球经济下行和避险情绪升级可能带来的风险。在供应偏紧需求存预期背景下，经过近期宏观扰动，晚间铜价探低回升，成交量有所回升，短期谨慎看多。
策略：
（1）单边：谨慎看多
（2）跨期：暂无
（3）跨市：若进口盈利开启可正套
（4）期权：暂无
关注及风险点：
1.全球经济持续下行导致需求疲软；2. 电网投资不及预期；3. 美元指数的压制
