铜
紫金矿业发布 2019 年半年报。半年报显示紫金矿业产铜 397,269 吨,同比增长 17.81%(上年同期:337,212吨)。主要由于刚果(金) 科卢韦齐铜矿浮选系统达产和湿法系统投产、多宝山二期投产,以及新并购紫金波尔铜业增量。点评:紫金矿业精铜供应增加,供应端压力增加。
宏观方面,全球经济增长疲软,中国经济数据表现疲弱,8 月官方制造业 PMI 较前月回落 0.2 个百分点至 49.5%,连续 4 个月位于荣枯线下方,地产政策收紧以及经贸摩擦加剧将导致经济进一步走弱,而且在经济下行背景下,中央没有走以往过度依赖短期需求刺激的老路,逆周期政策更侧重于长期结构性改革。供需方面,铜矿供应紧张,加工费承压,但国内冶炼厂三季度备货基本完成,因此低加工费短期影响不大,加上缺少检修的影响,产量将继续释放,而且终端需求疲弱,旺季预期平平。综上所述,短期铜价走势继续由宏观主导,经贸摩擦加剧以及宏观经济走弱利空铜价,因此短期铜价走势偏。 策略上,建议沪铜空单持有。