4日沪铜期货主力合约收盘于46620元/吨，涨幅0.43%；昨日晚间美国制造业PMI公布，铜价短线跳水而后走强，沪铜振幅达1.92%。4日，LME库存减少6500吨至32.4万吨，LME注销仓单占比35.2%，注销仓单占比维持高位；SHFE铜仓单减少1226吨至7.4万吨。据上周五数据，SHFE期货库存较前一周减少1.3万吨14.4万吨，上海保税区铜库存环比上周减少0.75万吨至34.4万吨，保税区已连续减少已达17周。量价方面，4日上海沪铜主力合约持仓量增加5476手至21.3万手，成交量大增7.4万手至16.2万手。
现货方面，4日洋山铜仓单溢价77.5美元/吨，创年初以来新高，昨日进口盈利上升至413美元/吨。昨日LME现货升贴水为-25.5美元/吨，较前一交易日小幅上升。据SMM，4日上海电解铜现货对近月合约报价升水70~升水120元/吨，各品牌报价较上一交易日继续上升，现货报价表现维稳，市场平水铜青睐度高于好铜。整体而言，贸易商及下游均表现较为活跃，持货商坚挺报价。
行业层面，根据国际市场研究机构Technavio近日发布的报告，2019-2023年期间全球高温电缆市场年复合增长率将超过5%。 据3日SMM数据，8月电线电缆企业开工率为91.16%，同比上升2.72个百分点，环比下滑0.32个百分点，好于预期，线缆订单表现较好，耗铜量稳定高位。7月电网工程投资完成额累计2021亿元，同比下降13.9%，降幅有所收窄；电源工程投资完成额累计1246亿元，同比上升0.7%，两者增速差仍然存在，线缆消费存在预期。另据8月底ICSG 报告，今年前五个月全球铜矿产量同比下降1%，精矿产量下降0.2%。其中智利的铜产量下降了3%，主因是矿石品位下降，显示供给偏紧格局不变。
宏观方面，美国8月ISM制造业PMI为49.1，预期为51.1，前值为51.2，为2016年1月以来最低水平，且是2016年8月以来首次跌破荣枯线。欧元区8月制造业PMI终值为47，预期为47，初值为47，前值为48, 欧元区7月PPI增速同比下滑至0.2%。数据显示欧元区整体制造业表现疲软，欧洲多国国债均跌至历史低位，欧元区有在更长时间内维持更深负利率的可能性。中国8月官方制造业PMI为49.5，预期49.7，前值49.7，连续4个月低于荣枯线，供需均收缩，新订单回落。4日，日本、法国、德国、俄罗斯和欧元区8月服务业PMI公布，显示均有所扩张。受人民币贬值的支撑，沪铜大跌概率较低，市场对9月消费改善有预期，对铜价有支撑作用。但市场供需方面目前并无明显利好，由于铜的强宏观属性，同时应紧密关注全球经济下行和避险情绪升级可能带来的风险。在供应偏紧需求存预期背景下，经过近期宏观扰动，铜价探低回升，活跃度有所上升，短期谨慎看多。
策略：
1.单边：谨慎看多；2. 跨市：若进口盈利开启可正套；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无关注及风险点：
1.全球经济持续下行导致需求疲软；2. 电网投资不及预期；3. 美元指数的压制
