周二美联储新任主席鲍威尔首次正式在国会做证，市场想借此捕捉他的政策思路。鲍主席称美国经济增长强劲，金融市场波动不会改变渐进加息思路，联储将逐步提高利率以实现物价稳定和充分就业目标。市场解读此表态略显鹰派有助增强今年加息４次的预期。应该说此论基本是叶伦态度的继续，并不出意外，这也正是２月以来金融市场调整的根源。笔者认为维持加息反映了对经济长期增长的信心，加息导致资产价格在新的利率条件下重新定价，相应的股市等调整过程未结束，但当前金融环境仍保持宽松，牛市基础不变。股市技术上看经过近两年持续大涨，本轮调整持续较长时间合理，不过暴跌的恐慌已经过去，对商品市场的影响减弱。经济数据方面，昨日公布的美国1月耐用品订单意外大跌，而之前公布的购房数据亦大降，是１月极端天气的影响还是利率走高的影响还要观察，但关注月度经济数据可能回落对工业品阶段性利空影响。中国将公布2月ＰＭＩ，此前的预测值小幅回落，关注市场反应。
受美股大跌，美元大涨影响，昨日夜盘原油及工业品普遍回落，伦铜跌幅较大至7030美元，不过节后伦敦现货贴水收窄至30美元附近，或体现了中国持续进口的影响。近期金融市场关注美国经济增长强劲可能造成加息提速，利率走高引发资产配置调整，目前看市场还在形成新的预期的过程中，股市的震荡过程也未结束，但就商品的影响而言应该抓住两个基本点，即经济增长维持，金融环境整体宽松，对应的商品需求稳定。因此短线或有波动，但铜市主导仍然是需求增长稳定与远期供应增量不足的矛盾。我们维持铜价震荡上行的基本判断不变。本周下游逐步开工，消费恢复，但节前逢低已略有备货，因此追高意愿不强，而供应方面因炼厂春节期间正常生产，库存有积累，加上节前进口比价好，进口货较多，目前电铜现货供应充足，且预计最近两周库存还会增加，现货贴水难以收窄，暂时不支持铜价大涨，不过价格回落将吸引逢低采购，下方支撑亦强。海关数据显示1月中国废铜进口降至20万吨，电铜进口增加，或反应了新政策已引发电铜进口对废铜的替代，对国际铜价是支撑。短线关注价格回落时现货贴水变化，目前持仓高位，技术上支撑较强，建议保持逢低中线买入思路，回调逐步加仓。今日53500-52800。
股市：美股下跌，大跌后的调整过程，恐慌气氛已过去
原油：下跌，关注中东地缘冲突，整体强势
美元：大涨，加息预期支撑，低位震荡格局不变
铜：53500-52800，下方中线支撑区，逐步中线买入
铝：14500-14300，库存急增，低位震荡格局，下方成本支撑区，逢低采购现货
锌：26600-26400，淡季库存积累较多，但炼厂减产预期，26000下方中线支撑区，回调中线买入不变
