今日观点：
9日沪铜期货主力合约收盘于47420元/吨，小幅收跌，跌幅0.25%。9日，LME库存减少2925吨至31万吨，LME注销仓单占比29.5%，注销仓单占比有所下降；SHFE铜仓单减3198吨至6.6万吨。据上周五数据，SHFE库存较前一周增加1.8万吨至16.2万吨，上海保税区铜库存环比上周减少0.58万吨至33.8万吨，保税区已连续减少达18周。量价方面，9日上海沪铜主力合约CU1911持仓量增加6042手至21万手，成交量减4.5万手至12.8万手。其中，前20名买单持仓量增993手至7.3万手，前20名卖单持仓量增1309手至7.2万手。
现货方面，9日洋山铜仓单溢价77.5美元/吨，为年初以来新高。上一交易日LME现货升贴水为-24美元/吨，较前一交易日下跌4美元/吨。据SMM，9日上海电解铜现货对近月合约报价升水110~升水130元/吨，各品牌报价较上一交易日基本维稳。现货市场下游暂显驻足观望，而贸易商报价维稳，难有压价空间，交投表现僵持。
行业层面，据海关总署数据，中国8月进口铜矿砂及其精矿181.5万吨，环比下降12.5%，同比增9.2%； 1-8月累计进口1442.4万吨，同比增10.5%。精铜矿的进口增加与国内冶炼产能的增加和废铜进口政策有关。另据SMM统计，2019年上半年全球20家主要铜矿企业矿山铜产量合计654.8万吨，同比下降1.2%。这20家铜矿企业的矿山铜产量在2018年占到全球矿山铜产量的60%以上，表明供给偏紧局势不变。8月电线电缆企业开工率91.16%，同比上升2.72个百分点，环比下滑0.32个百分点，好于预期，线缆订单表现较好，耗铜量稳定高位。8月份铜管企业开工率为73.04%，同比继续下滑6.75个百分比，环比下滑7.2个百分比。开工率喜忧参半。
宏观方面，央行加大逆周期调节，加快地方政府专项债券发行和开启全面降准。LPR利率市场化改革逐渐完善，将促进贷款利率下行。全球负利率背景下政策持续加码，利好铜价。受人民币贬值的支撑，沪铜大跌概率较低，市场对9月消费改善有预期，对铜价有支撑作用。近日国际重要股指均走强，宏观情绪好转，在供应偏紧需求存预期背景下，铜价探低回升，活跃度上升。操作方向上短期谨慎看多。
策略：
1.单边：谨慎看多，多单持有；2. 跨市：若进口盈利开启可正套；3. 跨期：暂无；4. 期权：买入看涨期权
关注及风险点：
1.全球经济持续下行导致需求疲软；2. 电网投资不及预期；3. 避险情绪升级
