宏观方面,中美经贸紧张关系缓解,双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商,而且央行决定于9月16日下调金融机构存款准备金率,落实了9月4日国常会的政策思路,标志着稳健灵活适度的货币政策转向稳健略宽松。供需方面,铜矿供应紧张,TC难见回升,加之精铜供给释放缓慢,三季度铜累库压力较小,而且进入9月,铜的消费旺季逐渐到来,叠加电网以及汽车消费边际改善,铜库存压力进一步减小。综上所述,在供给受限较为确定的背景下,降准使得前期悲观的消费预期得到修复,叠加需求旺季以及电网、汽车消费的边际改善,铜价重回强势,但降准预期落地后,若无新增利多,铜价上行乏力。策略上,建议沪铜多单进一步减持。