今日观点：
16日沪铜高开低收，主力合约涨0.66%。16日，LME库存增加2175吨至30.2万吨，LME注销仓单占比持续减少至22.5%；SHFE铜仓单增加3232吨至6.4万吨。而上周，SHFE库存环比减少9871吨至15.2万吨，上海保税区铜库存环比减少1.9万吨至31.8万吨，保税区已连续减少已达19周。量价方面，16日沪铜所有合约较上一交易日成交量减少8.4万手至20.5万手，持仓量减少1.2万手至58.3万手。其中，主力合约前20名买单持仓量减2181手至7.2万手，前20名卖单持仓量增560手至7.8万手。今日为9月合约最后交易日，1909合约与1910合约出现back结构。
现货方面，16日洋山铜仓单溢价77.5美元/吨，继续维持高位。前一日LME现货升贴水为-25美元/吨，升贴水随价格往复波动。据SMM，16日上海电解铜现货对9月合约报价升水70~升水120元/吨。整体而言，升水继续维持高位，难有压价空间。
行业层面，据中国海关总署消息，8月流入中国的未锻造铜(包括阳极铜、精炼铜和半成品)达40.4万吨。较7月份的42万吨下降3.8%，同比下降3.8%。未锻造铜进口下降与8月传统消费淡季需求下降有关。而中国8月进口铜矿砂及其精矿同比增9.2%，1-8月累计同比增10.5%；8月电解铜产量同比增加4.12%，1-8月累计同比增0.15%。国内铜精矿产量整体持平但未锻造铜进口下滑，原因为经济放缓引发铜需求下降。另据SMM统计，2019年上半年全球20家主要铜矿企业矿山铜产量合计654.8万吨，同比下降1.2%。这20家铜矿企业的矿山铜产量在2018年占到全球矿山铜产量的60%以上，表明供给偏紧局势不变。整体而言，供需双显疲惫，但进入9月，电线电缆消费有回暖迹象，交易所库存陆续减少，保税区库存持续下降，“金九银十”预期较乐观。
宏观方面，据国家统计局数据，2019年8月规模以上工业增加值同比增长4.4%，8月社会消费品零售总额同比名义增长7.5%，1-8月全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长5.5%，各项指标均低于前值和预期，显示经济下行压力不改。近日，欧洲央行宣布降息并重启QE，中国央行加大逆周期调节，开启全面降准，全球负利率背景下政策持续加码，利好铜价。且市场对9月消费改善有预期，对铜价有支撑作用。在供应偏紧需求存预期背景下，铜价探低回升后上涨可期，但过程可能并非一帆风顺。同时，由于铜的强宏观属性，应关注全球宏观环境和避险情绪变动带来的风险。
策略：
1.单边：谨慎看多，逢低做多；2. 跨市：若进口盈利开启可正套；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无
关注及风险点：
1.全球经济持续下行导致需求疲软；2. 电网投资不及预期；3. 避险情绪再升级
