现货：1#铜47790元/吨，涨400元/吨，升贴水：升70-升120
现货市场，维持高升水格局，市场活跃度有所下降。上周LME库存减少1.4万吨，SHFE减少0.98万吨，保税区减少1.9万吨，全球四地库存合计87.24万吨，较上周减少1.2万吨，较去年同期减少14万吨。据SMM统计，2019年上半年全球20家主要铜矿企业矿山铜产量合计654.8万吨，同比下降1.2%。这20家铜矿企业的矿山铜产量在2018年占到全球矿山铜产量的60%以上，表明供给偏紧局势不变。下游方面，SMM调研数据显示8月份铜管企业开工率为73.04%，同比继续下滑6.75个百分比，环比下滑7.2个百分比。8月电线电缆企业开工率为91.16%，同比上升2.72个百分点，环比下滑0.32个百分点，好于预期，线缆订单表现较好，耗铜量稳定高位。市场对电网四季度的订单以及交货情况较为乐观，普遍预计国庆后需求会有所改善。废旧铜方面，随着铜价回落，精废价差也回落至1700元/吨附近，废铜性价比较好，关注废铜对精铜的替代。铜基本面供应偏紧，下游需求存在一定预期，对盘面形成一定支撑。宏观方面，国内新增社会融资规模改善，政府前期出台的逆周期政策将进一步稳定市场。据国家统计局数据，2019年8月规模以上工业增加值同比增长4.4%，8月社会消费品零售总额同比名义增长7.5%，1-8月全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长5.5%，各项指标均低于前值和预期，显示经济下行压力不改。近期贸易摩擦有缓和的迹象，以及欧央行宣布重启QE，市场流动性，风险偏好走高，外盘普涨，预计沪铜震荡，区间46000-48500。
