铜 震荡
昨日铜价小幅走弱。美联储降息 25BP，符合我们之前预期，随后多国宣布下调基准利率，进一步加剧了对全球经济增速放缓的担忧。回到铜市，供给端维持偏紧格局不变，铜加工费 TC 延续低位；需求端有改善迹象，电线电缆企业订单增多，开工率同比环比均出现不同程度增长，空调行业逐步进入新一轮备库周期，汽车受政策支持边际需求有改善迹象，库存有望进一步下降。现货端，国庆长假前还存有长单交付，市场依然有补货意愿，整体市场面临各种消费预期，高升水格局暂难改变。技术面，沪铜上方承压 5 日均线，KDJ 指标仍表现利空指引。整体来说，美联储降息利好在市场前期已有所反映，对后市影响有限，在“金九银十”需求改善预期下，维持 9 月铜价重心上移的观点不变，但国内经济数据依旧疲软，短期反弹幅度有限，操作上，多单持有者继续持有，未持有者建议等待 46000 附近买入机会。
