9月23日金源期货铜周报

　　上周国内外铜价走势都以回落为主，沪铜方面，在中秋假期过后，铜价高开低走，盘中价格不断回落，再次回撤至 47000 元/吨整数关口一线；伦铜方面，上周伦铜同样连续走低，中美谈判未能达成预期，再次让铜价尾盘回落。此前支撑铜价上涨的主要因素来自于宏观情绪的修复。中美贸易谈判一波三折，引发了市场情绪波动，此前中美贸易谈判陷入低谷，铜价也因此试探前低，而随着中美谈判再度恢复，铜价迅速走高。上周中美谈判再次陷入僵局，铜价也应声回落。我们认为中美贸易战短期不宜过度悲观或过度乐观，中美贸易战是长期性事件，短期影响则容易受到情绪影响，过度乐观以及过度悲观都是不可取的。目前我们对于铜价的未来走势依然持乐观态度。除了对于中美贸易谈判不悲观的态度之外，我们对于未来供需也持积极看法。金九银十是铜价的传统消费旺季，上半年国内铜价疲弱的主要原因就在于消费需求的疲弱。但是随着电网投资开始提速，房地产数据仍有韧性，我们认为国内下游需求在进入旺季之后完全可以持有乐观的预期，需求的边际好转，将对铜价形成支撑。特别是，目前国内外库存整体回落，按照目前降库速度，很快就将低于去年同期水平。受此支撑，现货升水将保持强势。整体来看，目前我们认为铜价短期将延续上涨行情，预计本周铜价主要波动区间在 47000-48500 元/吨之间。