铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上期所库存大增，整体是供应向国内市场集中的一个表现，全球库存则基本没有增加，而原料供应偏紧，加工费日趋下降，冶炼企业获利艰难或限制未来供应；而需求端两大核心消费领域均表现尚可，因此，整体铜价格依然以寻找买入机会为主。
走势分析：
当日走势：5日，沪铜整体震荡为主。
5日现货市场贴水小幅收窄，现货市场成交一般，不过，由于交割期的临近，现货贴水幅度有所收窄。
精炼铜进口亏损小幅收窄，在实际进口实现之后，精炼铜进口亏损幅度有所收窄，不过当前的亏损仍然阻碍后续的进口，洋山铜升水幅度没有进一步的提升，整体显示出此前的进口已经实现。
库存方面，LME库存延续下降格局，上期所仓单5日大幅增加，主要是此前上期所库存增加较多，加上交割来临，以及目前市场现货的贴水，均有利于现货向期货的转移。此外，1803合约目前的持仓量依然比较大，因此，综合情况来看，3月份交割量会比较巨大。
原料市场方面，据SMM了解，2月份国内粗铜加工费较上月有所上涨，进口粗铜CIF报200-220美元/吨，国内粗铜报1600-1800元/吨。这和铜精矿加工费收窄一定程度上相左，我们分析或是由于假日因素影响。
下游需求方面，据SMM调研，2月铜下游行业PMI综合指数终值为38.43，与预期基本持平，环比大幅下降。预期3月采购经理人指数为54.61。
特别是新订单指数有所走弱，短期需求或季节恢复，但强度依然有限。
综合情况来看，短期需求依然偏弱，并且订单情况来看，好转需要时间；原料市场方面，目前矿端相对紧张，不过粗铜因素相左使得原料端的整体紧张氛围并不过大；精炼铜市场则主要以现货转移期货为主，体现在仓单的增加上，1803合约或交割比较大。铜价格整体上仍然延续震荡格局。
