铜
现货：1#铜47395元/吨，跌65元/吨，升贴水：升170-升240现货市场，维持高升水格局，货源宽松，市场活跃度有所下降。上周LME库存减少1.26万吨，SHFE减少1.08万吨，保税区减少1.1万吨，全球四地库存合计77.68万吨，较上周减少3.8万吨，较去年同期减少33.08万吨。下游方面，据SMM统计，8月份铜材产量169.8万吨，同比增长5.2%，1-8月累计1296万吨，累计增9.5%，铜材产量增加可能与电网建设耗材增加所致。8月黄铜棒企业开工率为67.56%，其中小型企业开工率下降较明显。进入9月，电线电缆消费有继续回暖迹象。市场对电网四季度的订单以及交货情况较为乐观，普遍预计国庆后需求会有所改善。废旧铜方面，随着铜价回落，精废价差也回落至1586元/吨附近，废铜性价比较好，关注废铜对精铜的替代。铜基本面供应偏紧，下游需求存在一定预期，对盘面形成一定支撑。宏观方面，国内新增社会融资规模改善，政府前期出台的逆周期政策将进一步稳定市场。据国家统计局数据，2019年8月规模以上工业增加值同比增长4.4%，8月社会消费品零售总额同比名义增长7.5%，1-8月全国固定资产投资（不含农户）同比名义增长5.5%，各项指标均低于前值和预期，显示经济下行压力不改。美联储如期降息25基点，利率调整至1.75-2.00%，宽松预期的博弈加剧市场波动。预计沪铜震荡，区间46000-48500，国庆节前交投氛围谨慎，建议轻仓过节。
