铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上期所库存大增，整体是供应向国内市场集中的一个表现，全球库存则基本没有增加，而原料供应偏紧，加工费日趋下降，冶炼企业获利艰难或限制未来供应；而需求端两大核心消费领域均表现尚可，因此，整体铜价格依然以寻找买入机会为主。
走势分析：
当日走势：8日，沪铜整体震荡回落。
8日现货市场贴水有所扩大，主要是1803合约流动性逐步收窄，买卖价差较大；现货市场成交整体一般。
1803合约持仓量8日整体大幅度下降，不过依然维持较高的水平，另外，期限价差来看，已经出现持仓转移现象，同时，也使得远期合约升水受到抑制而回落，和我们此前预期一致。
但因1803合约持仓量依然较大，现货市场贴水的格局仍然持续，因此，仓单继续增加，8日上期所仓单增幅扩大。
进口方面，中国2月未锻轧铜及铜材进口量为35.2万吨。中国1-2月未锻轧铜及铜材进口量为79万吨，增加9.8%。2月进口数据环比1月降低，主要是春节因素的影响，另外，同比方面，我们认为预期未来受到原料供应的问题，2018年中国对精炼铜进口依赖会有所增加。
原料方面，2月份，铜精矿进口量为145万吨，对比1月份的162万吨明显下降，另外，根据SMM数据，2月精炼铜产量基本上和1月持平，主要原因在于新增产能的投放，原料进口下降，但精炼产量持平，这意味着，原料方面的紧张情况进一步的加剧。
综合情况来看，我们认为，由于原料方面的限制，国内精炼铜的供应弹性基本上达到高峰，未来主要是考验需求的情况，单边机会依然以观望等待为主，另外，我们认为，期现、期限无风险整套机会仍然值得关注。
