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3月12日招商期货铜铝锌铅镍早评

2018年03月12日 09:12:59 招商期货

  铜 :上海贴水70广东升水10,2017年1-12月全球铜市供应短缺 21.26万吨,2016年全年短缺10.2万吨,缺口持续扩大。下游接货量不及预期,复工采购可能推迟到3月中下旬,但空调电缆终端订单保持稳定。供给端TC持续低迷,但本周TC回升2美金左右。因为供给端无法释放产量,铜价有支撑,后期看消费端稳定过程中废铜和罢工扰动带来的上涨行情。未来波动可能取决于废铜和铜精矿的供应与预期的差异。看多思路不变,回调稳定后逐步买入。

  铝:受到工艺及利润影响,在供暖季结束后氧化铝复产产能较电解铝产能过剩,短期对于氧化铝价格依然有压力。电解铝短期成本有继续下行的可能,且两会结束前下游开工难有起色,社会库存或将进一步增大,短期承压。继续关注美国对于铝产品进口的政策。操作建议,短期可观望。观点仅供参考。

  锌 : 短期锌库存国内外均出现超过50%库存增加,一方面来自消费淡季下游恐高及资金紧张等原因补库缺乏力度,另一方面节后由于北方两会环保及华东天气等因素,消费没有转暖迹象。因此大宗均出现炒作需求回调,锌也未能免除。但我们认为锌库存虽然累积,但仍低于历史同期,同时锌无法证明需求转弱,未来季度锌无法证明锌环比需求下滑,所以进入淡季仍将出现明显去库,而供应无进一步增加可能性,所以全年锌仍将维持低库存去库存状态下,现货升水及价格易涨涨难跌仍是常态。给予锌长期判断仍是3000-4000美金区间震荡。操作建议回调3000-3200区间逢低买入,或者远月反套轻仓介入。

  铅:铅精矿加工费继续走高至1500元/吨附近,显示随再生铅供应增加,原生铅对矿需求转弱或者随高加工费及高利润刺激铅精矿供应增加,实际增加相对有限,铅供应增量仍来自于再生铅,实际是终端对原生铅需求减弱导致矿需求下滑。未来这种替代趋势仍不会改变,所以铅矿供应紧张将极大缓解。操作建议铅反弹沽空。

  镍:上周国内4家钢厂宣布3系不锈钢减产,但据我们了解减产量环比较小,叠加其余3系大厂3月份生产恢复,镍消费影响有限,主要影响市场情绪。供给端来看,受国内有效产能限制,NPI实物吨产量上升空间有限,主要是矿品位提升带来的金属产量小幅增加,鉴于今年供需缺口扩大,镍价底部重心仍将抬升,操作上建议多头配置为主,观点供参考。


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