价格和库存：上周沪铜收跌，主力合约收于46570元/吨, 整体表现跌0.75%。上周，LME库存减少1.4万吨至26.8万吨，LME注销仓单占比周尾升至28%, 结束两周下跌之势。上周，SHFE库存增1.8万吨至15.2万吨，SHFE铜仓单增加5104吨至6.3万吨，上海保税区铜库存降低1.3万吨至25.6万吨。
现货方面：周尾(18日)，LME现货升贴水随价格小幅上升至-27美元/吨。洋山铜仓单溢价83美元/吨，维持高位。据SMM，18日上海电解铜现货对近月合约报价升水70~升水100元/吨，各现货品牌升水较上一日上升约20元/吨。整体而言持货商报价稳定，而下游保持刚需，供需双方再陷僵持。
观点：近日，中国铜原料联合谈判组（CSPT）敲定4季度铜精矿TC 66美元/吨，较3季度的55美元/吨增长20%。目前，铜精矿标准干净矿TC主流成交在58.5美元/吨左右（均价），自9月下旬开始触底反弹，原料供给紧张局面或有所缓和。虽近日南美矿区罢工风波再起，但根据以往经验，影响预估有限。9月未锻轧铜及铜材进口量延续下滑，进口铜矿砂及铜精矿同比超预期降18.1%，为前期需求疲惫所致；但9月份铜精矿产量同比增幅扩大，铜材产量维持原有增幅。下游开工率方面，9月铜管企业开工率超预期同比回升6.11个百分比，各铜材开工率均环比增加，反映下游需求存在边际改善。且终端数据看，9月房地产销售面积和竣工面积、汽车产销同比降幅缩窄。而电网领域电源投资和电网投资增速差仍然存在需求的未兑现预期，四季度需求有待进一步发力。整体而言，铜价维持低位偏多观点。
策略：1. 单边：中性；2. 跨市：若进口盈利开启可正套；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无。
关注及风险点：1. 经济下行拖累需求；2. 电网投资不及预期；3. 贸易谈判不及预期。
10月21日华泰期货铜周报
