今日观点：
量价：21 日，沪铜高开低收，主力合约收于 47020 元/吨，涨 0.66%。沪铜所有合约较上一交易日成交量增 8.5 万手至 31.6 万手，持仓量减 2.4 万手至 54.8 万手。其中，主力合约CU1912 前 20 名买单持仓量减 4410 手至 6.4 万手，前 20 名卖单持仓量减 838 手至 8.1 万手。
库存仓单：21 日，LME 库存减 200 吨至 26.8 万吨，LME 注销仓单占比 33%，较上一日继续上升。SHFE 铜仓单较上一日减 1327 吨至 6.2 万吨。目前，LME 延续去库，SHFE 具有累库压力。
现货方面： 21 日，洋山铜仓单溢价 81 美元/吨，较上一日降 1 美元/吨。而上日，LME现货升贴水为-30 美元/吨，沪伦比下降，进口亏损。据 SMM，21 日上海电解铜现货对近月合约报价升水 80~升水 110 元/吨，较昨日有所上调。整体而言市场成交一般，盘面上涨而下游多显谨慎驻足，但持货商对当月票的挺价意愿暂未改变。
观点：近日，中国铜原料联合谈判组（CSPT）敲定 4 季度铜精矿 TC 66 美元/吨，较 3 季度的 55 美元/吨增长 20%。而目前，铜精矿标准干净矿 TC 主流成交在 58.5 美元/吨左右（均价），自 9 月下旬开始触底反弹，原料供给紧张局面或有所缓和。虽近日南美矿区罢工风波再起，但根据以往经验，预估影响有限。9 月未锻轧铜及铜材进口量延续下滑，进口铜矿砂及铜精矿同比超预期降 18.1%。下游开工率方面，9 月铜管企业开工率超预期同比回升 6.11 个百分比，各铜材开工率均环比增加，反映下游需求存在边际改善。且终端数据看，9 月房地产销售面积和竣工面积、汽车产销同比降幅缩窄，空调产量同比大增。
而电网领域电源投资和电网投资增速差仍然存在需求的未兑现预期。整体而言，铜价维持低位偏多的观点。
策略：
1. 单边：中性；2. 跨市：若进口盈利开启可正套；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无关注及风险点：
1. 经济下行拖累需求；2. 电网投资不及预期；3. 宏观风险
