铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：保税区和LME库存再度大幅度下降，国内仓单和库存延续回升，整体全球库存向国内集中的格局不变，不过因今年淡季累库量并不大，铜的压力只集中在近月；而远期则较强。此外，下游核心领域需求恢复展望较浓，随着此前铜价格的回调，建议愈发关注可能的买入机会。
走势分析：
当日走势：13日，沪铜整体震荡。
13日现货市场普遍由贴水转成升水，1803合约临近交割，现货转期货达到高峰，现货贴水幅度有所收窄。
另外，1803合约相对后续合约贴水小幅收窄，1803合约持仓下降进度加快，但仍然高于去年同期，考虑到当前货源供应充沛，以及远期升水较好，整体买卖双方期货交割意愿均比较强。
原料方面，铜精矿现货加工费在经过小幅回升之后，13日维持平稳，当前现货加工费基本上处于冶炼企业能够容忍的边缘。精废价差方面，13日小幅扩大，但是依然处于近期相对低位。
消息面上，智利矿企--安托法加斯塔(Antofagasta)周二报告称，得益于铜价上涨，公司全年收益大幅增加，红利增加近两倍。公司在声明中称，2017年未计利息、税、折旧、摊销之前的盈利收入(EBITDA)增加59%，至26亿美元。Antofagasta表示，将把年度每股红利上调177%，至每股50.9美分。
整体当前铜矿下，矿商获利较为丰厚，我们认为当前的供应已经基本展现最大弹性。
需求方面，暂时没有太大的变化，铜核心需求领域铜杆和铜管数据同比均有所增加，不过，铜杆领域新订单情况没有过度的增加。电线电缆领域，依然呈现分化格局，近期我们的抽样调研显示，基建、家电类电线电缆企业需求依然比较旺盛，但常规电缆需求仍没有明显的异样。但是，从国网情况来看，我们认为电缆领域的需求2018年会有所表现。
综合情况来看，当前铜供应基本上体现了铜供应的弹性，而需求整体表现依然值得期待，当前库存增加是保税区降低的结果，整体铜价格未来依然以看好为主。
