价格和库存：上周沪铜伦铜收涨，沪铜主力合约收于47390元/吨，涨1.46%。上周，LME库存减少7375吨至26.1万吨，LME注销仓单占比一路升至44%。上周，SHFE库存减9489吨至14.3万吨，SHFE铜仓单减少799吨至6.1万吨，上海保税区铜库存降低0.3万吨至25.3万吨，铜库存持续去化。
现货方面：周尾（25日），LME现货升贴水随价格上涨上升至-17美元/吨。洋山铜仓单溢价78美元/吨，本周一路下滑，进口亏损。据SMM，25日上海电解铜现货对近月合约报价跌水20~升水10元/吨，自周初盘面上涨以来，升贴水一路下调，期现分歧较大。整体而言，25日现货市场询价氛围清淡，下游保持谨慎观望，成交略显僵持。
观点：最近智利骚乱和罢工事件有所缓和，各矿山工会也已告别短暂罢工恢复生产，事件本身对铜矿的开采和贸易影响有限。但年初以来相关铜企受罢工、抗议、矿山关闭、极端天气等事件的影响或将体现，预期产量若无法实现或将导致铜供应格局进一步收紧。近日，中国铜原料联合谈判组（CSPT）敲定4季度铜精矿TC 66美元/吨，较3季度的55美元/吨增长20%。而目前，SMM进口铜精矿指数（周）59.8美元/吨左右，继上周有所增加。9月未锻轧铜及铜材进口量延续下滑，但进口铜矿砂及铜精矿同比超预期降18.1%，一定程度反映需求较为疲软。但9月铜管企业开工率同比回升6.11个百分比，各铜材开工率均环比增加，下游需求存在边际改善。且终端数据看，9月房地产销售面积和竣工面积、汽车产销同比降幅缩窄，空调产量同比大增。而电网领域电源投资和电网投资增速差仍然存在需求的未兑现预期。在此背景下，铜价维持低位偏多的观点。
策略：
1.单边：谨慎看多；2. 跨市：若进口盈利开启可正套；3. 跨期：暂无；4. 期权：暂无。
关注及风险点：
1.经济下行拖累需求；2. 电网投资不及预期；3. 贸易谈判不及预期。
10月28日华泰期货铜周报
