周三铜价冲高回落。中国前两个月宏观数据表现强劲，但美国消费支出连续第三个月走弱，市场对美国第一季度 GDP 预测值下调，虽然对美国经济前景仍然看好，但近期特朗普关税大战不断升级，不仅面向中国，表示下周将公布对中国600 亿美元的进口征税，而且面向印度，还向 WTO 提出挑战，这些给市场增加了不定性。美元走弱还是提供支持。回到铜市上，近期关于智利谈判的事宜成为市场焦点，目前焦点是 A ntofagasta 下属 Los pelambres，3 月份几个大矿谈判，不定性升级。今天是 3 月 15 日，北方供暖季结束，北京也迎来蓝天白云，3 月 20日人大会议结束，我们还是对消费寄予希望。交易上铜价短期低位震荡，等待明朗。
隔夜伦镍承压回落，现货方面来看，LME 镍库存延续下降态势，但贴水目前明显扩大。国内镍现货贴水基本持稳，镍价高位震荡运行，下游观望情绪仍然明显。同样此番镍价上涨后，高镍铁价格跟进乏力，部分高镍铁厂抬价仅在 5-10 元/镍附近，不锈钢方面对于高镍铁的采购亦显疲惫。目前不锈钢市场压力暂未消化，不锈钢厂利润率亟待修复。因此短期钢厂对于镍价的打压尚存。同时印尼方面正积极出矿，菲律宾亦逐渐走出雨季，国内红土矿供应将继续增加，这也将限制镍价上方空间。短期镍价或将继续承压运行，关注上方阻力位情况，操作上可逢高试空。
在库存持续增加和成本下移的情况下铝价向下跌破震荡区间，在库存和成本的方向改善之前，预计铝价继续偏弱运行。但经历了 2017 年的环保整治以及 2018 年的环保力度有赠无减，我们认为和成本虽有小幅下行但总体刚性较强，行业无法长时间维持亏损局面，目前已经进入铝价的底部区域，刺激出台政策以及企业自发减产的可能性越来越高，建议暂时观望，企稳后可试多。另外日本二季度升水环比上涨 25%，显示国外铝需求强劲。
继上周 LME 库存大增 7.7 万吨之后，昨日再增 1 万吨，按照之前市场传言还有 3万吨的锌锭会在近期交仓，锌价受交仓冲击明显下跌。此外，受华北雾霾天气影响，国内镀锌板主产地之一天津大邱庄再度限产，需求回暖的预期在锌锭上暂时难以体现，但目前市场总体氛围对需求回归仍有乐观预期，锌价方向不明，建议暂时观望。
