内外走势：周一LME铜震荡偏多，截至北京时间15:00，3个月伦铜报5867美元/吨，日涨0.09%。沪铜主力1912合约震荡微跌，日内最高47120元/吨，最低46940元/吨，收盘价47040元/吨，较上一交易日收盘价跌0.17%；成交量73194手，日增91600手；持仓19.71万手，日减1488手。基差扩大至-10元/吨；沪铜1912-2001月价差缩小至-100元/吨。
市场焦点：（1）11月1日晚，中美贸易高层进行通话，双方就妥善解决各自核心关切进行了认真、建设性的讨论，并取得原则共识，双方讨论了下一步的磋商安排。（2）10月份美国制造业PMI录得48.3，虽较9月份的47.8有所增长，但仍低于经济学家们预期的49.1，且是连续第三个月低于荣枯线。
现货分析：11月4日SMM现货1#电解铜报价47000-47060元/吨，均价47030元/吨，日涨80元/吨。SMM报道，月初贸易商资金充裕，令市场买兴强，早市市场询价氛围活跃，报价升水30-升水60元/吨，主动性买盘明显增加，于是持货商上抬报价，仍存有买兴意愿，低升水货源仍有吸引力，贸易商引领市场买盘，贸易商在交割前再推升水意犹未尽，目前贸易商将持续高升水挺价格的交易特征。
仓单库存：周一沪铜仓单合计69912吨，日增983吨；11月1日，LME铜库存为255025吨，日减8375吨。截止11月1日当周，上海期货交易所阴极铜库存为149911吨，周增6901吨。
主力持仓：沪铜主力1912合约前20名多头持仓57850手，日减554手，空头持仓71739手，日减898手，净空持仓13889手，日减344手，多空均减，净空减少。
行情研判：11月4日沪铜主力1912震荡微跌。美国10月ISM制造业PMI数据低于预期，令美元承压，中国财新制造业PMI连续4个月回升，显示制造业具备企稳基础，叠加中美贸易向好，乐观情绪回温，铜价获得支撑，不过目前市场需求仍表现偏淡，下游铜材开工率下降，铜库存出现回升，对铜价形成压力。现货方面，月初贸易商资金充裕，令市场买兴强，早市市场询价氛围活跃，报价升水30-升水60元/吨，主动性买盘明显增加，于是持货商上抬报价，仍存有买兴意愿。技术上，沪铜主力1912合约走红十字星，成交量大幅下降，预计短线震荡调整。操作上，建议沪铜1912合约可在46850-47150元/吨区间高抛低吸，止损各200元/吨。
