上周铜价仍位于区间低位震荡，周五有所走低。上周市场仍充斥在特朗普的混乱之中，周末的 G20 会议没有人对其贸易保护提出抗议，这使中国有些孤立，美称本周将对中国 600 亿进口商品征收高关税。本周还有一大事是美联储会议，加息已成定局，关键是未来加息的次数。正常讲，会议前美元涨，会议后美元跌。鉴于目前美国经济增长再现强势，估计宏观面的风险仍然不大。回到基本面上，LME 现货贴水一路回落，上周五降至 23.75 美元。国内换月后贴水 300-250 元，国内供应仍然宽松，上周五上期所库存增加 2.89 万吨，达到以 29.7 万吨。国内今年现货启动缓慢，但在月底将逐渐启动，近期水泥价格开始上涨就是一先行指标，因此我们仍倾向于未来消费的启动会是支持因素。近期来看，铜价仍在低位震荡，我们等待周三美联储会议后可能的走高行情。交易上原有多单继续持有。
镍市方面，上周伦镍整体处于高位震荡当中，周五运行重心有所下移。现货方面来看，LME 镍库存降幅趋缓，贴水亦处于扩大状态，国内现货市场贴水基本持稳，成交持续低迷，现货市场整体偏弱。基本面情况来看，截止上周五国内无锡佛山两地不锈钢库存继续回升 3.6 至 37.75 万吨，社会库存压力尚待消化。据悉菲律宾 Tawi-Tawi 省天气逐渐好转，苏丽高地区亦开始排船报价，预计红土镍矿供应将明显增加。短期来看全球镍市去库存步伐逐渐放缓，国内不锈钢市场压力尚未消化，叠加目前镍矿供应压力进一步增大，镍价预计仍将承压运行，操作上建议空单继续持有并做好止损。
在库存持续增加和成本下移的情况下铝价向下跌破震荡区间，在库存和成本的方向改善之前，预计铝价继续偏弱运行。从上周开始，北方铝下游消费回暖较为明显，而电解铝新增和复产进度由于亏损进度慢于预期，本周库存可能会出现拐点；此外氧化铝价格由于受到山西矿石环保的影响，成本支撑较强；关注阳极和动力煤的下行空间。操作上建议继续观望。
上周内蒙地区锌精矿加工费上调 100 元/吨，锌锭库存继续增加，另外考虑到之前 LME 锌锭库存持续交仓还没有完结，短期内锌价走势预计仍然偏弱，建议持空。
